Neue Studiendaten, aber ein Aktienkurs, der seit einem Jahr um mehr als ein Drittel eingebrochen ist. Bei Novo Nordisk klaffen klinische Fortschritte und Börsenstimmung gerade weit auseinander.
Wegovy-Pille überzeugt in Phase-3-Studie
Auf dem Europäischen Adipositas-Kongress in Istanbul hat Novo Nordisk am 19. Mai Ergebnisse der OASIS-4-Studie vorgestellt. Die orale Version von Wegovy — Semaglutid 25 mg — lieferte bei sogenannten Frühansprechern eine durchschnittliche Gewichtsreduktion von 21,6 Prozent. Als Frühansprecher galten Patienten, die bis zur 16. Behandlungswoche mindestens zehn Prozent Körpergewicht verloren hatten. Rund ein Drittel der Studienteilnehmer erfüllte dieses Kriterium.
Besonders relevant: Die Mobilität dieser Gruppe verbesserte sich doppelt so stark wie in der Placebo-Gruppe. Patienten, die das Frühansprecher-Kriterium nicht erreichten, verloren im Schnitt immerhin 11,5 Prozent ihres Körpergewichts — gemessen über den gesamten 64-wöchigen Studienzeitraum.
Konkurrenz und schwieriges Marktumfeld
Die Daten kommen zu einem ungünstigen Zeitpunkt. Eli Lillys orales Adipositas-Medikament Foundayo gewinnt bei Neupatienten spürbar Marktanteile. Der GLP-1-Markt wird voller — und teurer zu verteidigen.
Das spiegelt sich in der Prognose wider. Für 2026 erwartet Novo Nordisk einen Rückgang beim bereinigten Umsatz und Betriebsgewinn von vier bis zwölf Prozent — in konstanten Wechselkursen. Grund sind niedrigere Preise im US-Markt und steigende Forschungsausgaben. Im ersten Quartal legte das Adipositas-Segment zwar um 22 Prozent zu. Doch das reichte nicht, um die Gesamtprognose zu stabilisieren.
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Die Aktie notiert bei rund 38,87 Euro — knapp 45 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 70,13 Euro. Immerhin: Gegenüber dem Märztief hat sich der Kurs um mehr als 27 Prozent erholt und liegt deutlich über dem 50-Tage-Durchschnitt.
Nächster Test: CagriSema und die Lücke zu Triple-Agonisten
Mehr als eine Million US-Patienten nutzen die orale Wegovy-Variante bereits seit deren Markteinführung. Das zeigt, dass die Nachfrage grundsätzlich vorhanden ist.
In der zweiten Jahreshälfte 2026 plant Novo Nordisk den Start neuer Hochdosis-Studien für die Kombinationstherapie CagriSema. Das Ziel ist klar: Die Gewichtsreduktion soll um rund sieben Prozentpunkte verbessert werden — genau die Lücke, die derzeit gegenüber neueren Triple-Agonisten-Präparaten der Konkurrenz besteht. Gelingt das, könnte die Neubewertung der Aktie auf einer solideren Grundlage stehen als die aktuellen Studiendaten allein.
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