Kanada hat als erstes G7-Land ein Generikum von Ozempic zugelassen — und das kurz vor dem wichtigsten Quartalsbericht des Jahres. Für Novo Nordisk verdichten sich die Fronten: Preisdruck von unten, ein neuer Konkurrent im oralen GLP-1-Markt, und eine Wall Street, die zunehmend skeptisch wird.
Kanada öffnet die Schleusen
Health Canada erteilte am 28. April 2026 die Zulassung für ein generisches Semaglutid-Präparat des indischen Pharmaunternehmens Dr. Reddy’s Laboratories. Nur drei Tage später folgte die Zulassung eines zweiten Generikums — diesmal vom kanadischen Hersteller Apotex. Beide Produkte sind für die Behandlung von Typ-2-Diabetes bei Erwachsenen zugelassen.
Das Signal geht weit über Kanada hinaus. Dr. Reddy’s bezeichnet Kanada als zweitgrößten Semaglutid-Markt weltweit und hat angekündigt, den Generika-Rollout global auszuweiten. Health Canada prüft derzeit acht weitere Einreichungen verschiedener Anbieter.
Die Preislogik dahinter ist eindeutig: Nach dem kanadischen Preisrahmen für Generika kostet das erste Generikum 75 bis 85 Prozent des Originals. Sobald ein zweites Produkt hinzukommt, sinkt der Preis für beide auf 50 Prozent. Bei drei oder mehr Generika fällt der Preis auf rund 35 Prozent des Ozempic-Preises.
Parallel dazu laufen regulatorische Prüfungen für generisches Semaglutid in Brasilien und China, wo Patente bereits im März ausliefen. Novo Nordisk hatte in früheren Prognosen einen negativen Effekt im mittleren einstelligen Prozentbereich auf das internationale Umsatzgeschäft einkalkuliert.
Orales GLP-1: Novo hält stand
Inmitten des Generika-Drucks startete Novo Nordisk am 4. Mai 2026 die US-Markteinführung von oralem Ozempic — als einziges FDA-zugelassenes orales GLP-1-Medikament für Typ-2-Diabetes. Der Rollout erfolgte über mehr als 70.000 Apotheken.
Die frühen Verschreibungsdaten überraschten: Eli Lillys neu zugelassene Pille Foundayo kam in ihrer zweiten Marktwoche auf rund 3.700 Verschreibungen. Novos orales Angebot verzeichnete in einem vergleichbaren Zeitraum über 18.000 Verschreibungen — ein Verhältnis, das Analysten nicht erwartet hatten, die Lillys stärker finanziertem Launch mehr Schlagkraft zugetraut hatten.
Novo behauptet ferner, dass die orale Wegovy-Variante in einer Auswertung bereits veröffentlichter Studien einen deutlich höheren Gewichtsverlust erzielte als Foundayo. Die Abbruchrate wegen Nebenwirkungen war bei Lillys Präparat laut dieser Quervergleichsanalyse etwa 14-mal höher.
Rückkauf, Analysten, Quartalszahlen
Novo Nordisk schloss zuletzt ein Aktienrückkaufprogramm über 3,44 Milliarden dänische Kronen ab — ein Puffer für die Bewertung vor den Zahlen. Das laufende Gesamtprogramm umfasst 15 Milliarden Kronen.
Die Erwartungen sind gedämpft: Analysten rechnen für Q1 2026 mit einem Umsatzrückgang von rund 8 Prozent gegenüber dem Vorjahr und einem Gewinnrückgang je Aktie von etwa 16 Prozent. Citi stufte die Aktie zuletzt herab, Bernstein startete die Bewertung mit „Underperform“. Optimistischere Stimmen verweisen auf eine prognostizierte Free-Cashflow-Rendite von mehr als 6,5 Prozent für 2027 und eine Dividendenrendite von rund 4 Prozent als Kurspuffer.
Am 6. Mai 2026 um 7:30 Uhr MESZ veröffentlicht Novo Nordisk die Q1-Ergebnisse, die Telefonkonferenz beginnt um 13:00 Uhr. Es ist der erste Bericht, der Umsatzbeiträge aus dem oralen Wegovy-Launch enthält — und der erste, in dem das Management offiziell zur Generika-Situation in Kanada Stellung nehmen muss. Die Jahreszielspanne von minus 5 bis minus 13 Prozent beim bereinigten Umsatz dürfte dabei auf den Prüfstand kommen.
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