Der größte M&A-Deal des Jahres 2025 steht auf der Kippe – und die gesamte US-Bahnindustrie hält den Atem an. Während Norfolk Southern und Union Pacific auf die grüne Welle der Aufsichtsbehörden hoffen, formiert sich massiver Widerstand. Wird der 85-Milliarden-Dollar-Deal am Ende an den Kunden scheitern?
Regulierungs-Marathon beginnt
Die Surface Transportation Board (STB) hat Ende September den Fahrplan für die Prüfung der Mega-Übernahme vorgelegt – ein entscheidender Schritt für die geplante Fusion. Noch in diesem Monat erwarten Marktbeobachter die offizielle Antragstellung der beiden Bahngiganten. Doch der Zeitplan ist eng: Bis Anfang 2027 könnte sich das Genehmigungsverfahren hinziehen.
Die Dimensionen des Deals sind gewaltig: Union Pacific will Norfolk Southern für 320 Dollar je Aktie übernehmen und damit den ersten transkontinentalen Bahnkonzern der USA schaffen. Das neue Unternehmen würde über 50.000 Streckenkilometer in 43 Bundesstaaten verfügen und etwa 100 Häfen verbinden.
Kampf der Interessen
Während die Gewerkschaft SMART-TD der Fusion bereits zustimmte – nachdem sie lebenslange Jobgarantien für ihre Mitglieder ausgehandelt hatte – formiert sich andererseits erbitterter Widerstand. Die American Chemistry Council und die Rail Customer Coalition warnen vor massiven Wettbewerbsverlusten.
„Jede Transaktion, die die Marktmacht einer einzelnen Bahngesellschaft dramatisch ausweitet, muss breiten Zugang zu konkurrierenden Bahndiensten gewährleisten“, mahnte die RCC in einem Schreiben an die Aufsichtsbehörde. Die Kunden fürchten höhere Kosten und verschlechterte Servicequalität.
Strategische Neuausrichtung unter Druck
Die Fusion kommt zu einem kritischen Zeitpunkt für Norfolk Southern. Unter CEO Mark George, der seit September 2024 das Ruder führt, hatte das Unternehmen zunächst auf operative Verbesserungen und Kosteneinsparungen gesetzt. Die Bilanz konnte sich sehen lassen: Weniger Entgleisungen, weniger Unfälle und spürbare Effizienzgewinne.
Doch nun steht die komplette Neuordnung des nordamerikanischen Frachtverkehrs auf dem Spiel. Angesichts stagnierender Wachstumsraten und schwindender Preissetzungsmacht scheint die Konsolidierung für viele Beobachter unausweichlich.
Entscheidende Wochen stehen bevor
Noch im Oktober will Norfolk Southern seine Quartalszahlen vorlegen – die erste größere Bilanz seit Bekanntwerden der Übernahmepläne. Investoren werden genau hinhören, welche Signale das Management zur Fortsetzung des Deals sendet.
Der Aktienkurs zeigt sich bisher erstaunlich stabil und notiert nur knapp unter dem Jahreshoch. Doch ob die 320-Dollar-Marke tatsächlich erreicht wird, hängt jetzt allein von den Aufsehern in Washington ab. Der Milliarden-Poker ist eröffnet – und die Einsätze könnten kaum höher sein.
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