Netflix hat sich im März deutlich erholt, nachdem der Konzern sein Übernahmevorhaben für Warner Bros. Discovery beendet hat. Der Rückzug kam nicht ohne Gegenwert: Netflix kassiert eine Abbruchgebühr von 2,8 Milliarden Dollar. Gleichzeitig bekam die Aktie Rückenwind durch mehrere Analysten-Anhebungen.
Warner-Deal geplatzt – und doch bezahlt
Im Dezember kündigte Netflix an, Warner Bros. Discovery zu einem Unternehmenswert von 82,7 Milliarden Dollar übernehmen zu wollen, inklusive Schulden. Der Markt reagierte jedoch skeptisch. Ein reines Barangebot hätte die Verschuldung von Netflix laut Bericht um das Fünf- bis Sechsfache erhöht – bei 9 Milliarden Dollar Cash und 13,5 Milliarden Dollar langfristigen Schulden zum Ende von 2025.
Am Ende zog Netflix zurück, nachdem Paramount Skydance ein aus Sicht von Warner Bros. Discovery besseres Angebot vorlegte. Statt mit leeren Händen zu gehen, erhält Netflix dafür eine „Termination Fee“ in Höhe von 2,8 Milliarden Dollar.
Kursreaktion: Disziplin wird belohnt
Die Börse wertete den Rückzug als Zeichen finanzieller Disziplin. Im Februar stieg die Aktie laut Bericht um 15,3%, auch wenn der Weg holprig war: Zweimal gab es zwischenzeitlich Rücksetzer von jeweils 9,1%. Zum Monatsende folgte dann ein kräftiger Schub – die letzten fünf Handelstage brachten ein Plus von 26,6%. Eine Fünf-Tage-Rally hob den Kurs damit in kurzer Zeit um nahezu 25%.
Analysten werden optimistischer
Nach dem Ausstieg aus dem Deal folgten mehrere Neueinschätzungen:
- CFRA-Analyst Kenneth Leon stufte die Aktie am Freitag von „Hold“ auf „Buy“ hoch und setzte ein Kursziel von 115 Dollar.
- JPMorgan hob am Montag auf „Overweight“ an und nannte ein Kursziel von 120 Dollar.
- Barclays nahm die Beobachtung ebenfalls am Montag wieder auf („Equal-Weight“) mit einem Kursziel von 115 Dollar.
Der Wall Street Journal zufolge könnte Netflix in dieser Konstellation sogar als Gewinner dastehen: Die Firma kassiert die 2,8 Milliarden Dollar Abbruchgebühr und vermeidet zugleich zusätzlichen Ballast für das Geschäftsmodell.
Zahlen: Wachstum, Cashflow, Werbung
Operativ lieferte Netflix 2025 laut Bericht solides Wachstum: Der Umsatz stieg um 16% auf 45 Milliarden Dollar. Weil die Kosten langsamer wuchsen als die Erlöse, legte das operative Ergebnis um 28% zu. Der Nettogewinn erreichte 11 Milliarden Dollar, ein Plus von 26%.
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Die Nutzerbasis wuchs auf 325 Millionen Abonnenten (+8% gegenüber Vorjahr), wobei das Tempo laut Text nachlässt. Besonders auffällig: Der freie Cashflow erreichte 2025 mit 9,5 Milliarden Dollar einen Rekord und lag über der eigenen Prognose.
Ein zusätzlicher Hebel bleibt Werbung. Die Werbeerlöse wuchsen 2025 auf mehr als das 2,5-Fache, machten aber erst 1,5 Milliarden Dollar Umsatz aus. Das Management erwartet für 2026 eine Verdopplung auf 3 Milliarden Dollar.
Beim Ausblick peilt Netflix für 2026 einen Umsatz von 50,7 bis 51,7 Milliarden Dollar an (12% bis 14% Wachstum). Für das erste Quartal stellt der Konzern 12,2 Milliarden Dollar Umsatz in Aussicht (+15,3%) sowie ein operatives Ergebnis von 3,9 Milliarden Dollar (+17%).
Inhalte und Live-Events als Taktgeber
Beim Engagement meldete Netflix für die zweite Hälfte 2025 weltweit ein Plus der Sehstunden von 2%. Die Abrufe der eigenen Originals stiegen um 9% und beschleunigten sich damit gegenüber dem ersten Halbjahr (7%). Im März setzt Netflix laut Bericht auf publikumsstarke Inhalte wie die zweite Staffel von „One Piece“ sowie MLB Opening Day als Live-Event-Signal.
Der Konzern sieht darüber hinaus Wachstumsmöglichkeiten in werbefinanzierten Angeboten, Live-Formaten, Sport, Podcasts und Games.
Zum weiteren Verlauf von 2026 liegt der Fokus damit wieder auf dem Kerngeschäft: Ob Werbung und steigende Content-Ausgaben (geplant: +10% in 2026) die Erwartungen tragen, wird sich vor allem an den kommenden Quartalszahlen und der Umsetzung der Umsatzprognose von 50,7 bis 51,7 Milliarden Dollar messen lassen.
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