Am 6. Mai 2026 will Nel ASA seinen nächsten Schritt machen. Der norwegische Wasserstoffspezialist startet an diesem Tag offiziell seine neue Druckalkalin-Elektrolyseur-Plattform — am Standort Herøya, nach jahrelanger Entwicklung und erfolgreichen Tests im Vollmaßstab.
Die Aktie spiegelt die Erwartungen bereits wider. Mit einem Plus von rund 13 Prozent am heutigen Tag und einem Kursanstieg von über 60 Prozent seit Jahresbeginn notiert das Papier auf einem neuen 52-Wochen-Hoch von 0,31 Euro.
Technologiewechsel mit EU-Rückenwind
Der Wechsel von atmosphärischer zu druckbasierter Alkalintechnologie ist kein kosmetischer Schritt. Nel entwickelt diese Plattform seit 2018. Das Ziel: höhere Effizienz und industrielle Skalierbarkeit für die globale Lieferung.
Finanziell stützt die EU den Aufbau mit einem Zuschuss von bis zu 135 Millionen Euro aus dem EU-Innovationsfonds. Das Programm deckt bis zu 60 Prozent der Kapital- und Betriebskosten ab. Eine erste meilensteinbasierte Zahlung von mehr als 10 Millionen Euro erwartet Nel im zweiten Quartal 2026.
Kapazitätsaufbau in zwei Phasen
Nel plant, die Jahresproduktion auf insgesamt 4 GW auszubauen. Den Anfang macht 1 GW Kapazität in Herøya — mit einer Investition von rund 300 Millionen Norwegischen Kronen vor Abzug der Fördergelder. Den Großteil dieser Ausgaben plant das Unternehmen für 2026 und 2027 ein.
Intern schätzt Nel, dass der Kapitalaufwand für die neue Druckalkalin-Linie deutlich niedriger liegt als bei den bestehenden atmosphärischen Produktionslinien. Zwei 500-MW-Linien am Standort Herøya stehen derzeit still. Nel prüft deren Buchwerte — ein Hinweis, dass eine Abschreibung nicht ausgeschlossen ist.
Schwaches Quartal, aber stabiler Rückhalt
Die Zahlen für das erste Quartal 2026 zeigen ein gemischtes Bild. Der Umsatz aus Kundenverträgen sank um 5 Prozent auf 148 Millionen Kronen. Der EBITDA-Verlust verbesserte sich auf 100 Millionen Kronen — nach 115 Millionen Kronen im Vorjahreszeitraum.
Schwächer fiel der Auftragseingang aus: 85 Millionen Kronen, ein Rückgang von 73 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Das Auftragspolster liegt bei rund 1,1 Milliarden Kronen. Die Liquidität bleibt mit etwa 1,4 Milliarden Kronen solide.
Nach Quartalsende gab es frischen Schwung aus dem PEM-Segment. Nel Hydrogen US erhielt Ende April einen Auftrag über rund 7 Millionen US-Dollar vom Douglas County Public Utility District im US-Bundesstaat Washington. Die containerisierten PEM-Anlagen sollen ab der ersten Jahreshälfte 2027 an einem Wasserkraftprojekt zur Netzstabilisierung beitragen.
Das Management bezeichnet das erste Quartal als ruhigen Jahresstart, erwartet aber mehr finale Investitionsentscheidungen in der Branche als 2025. Der Produktlaunch am 6. Mai wird zeigen, ob der Markt diese Erwartung teilt.
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