Starke Kursgewinne, leere Auftragsbücher – bei Nel ASA klaffen Realität und Marktstimmung derzeit weit auseinander. Der norwegische Wasserstoff-Spezialist profitiert massiv vom Energiehunger der Künstlichen Intelligenz. Ein genauer Blick auf die operativen Zahlen zeichnet ein deutlich nüchterneres Bild.
Unternehmen aus dem Energie- und Infrastruktursektor steigen zu den heimlichen Gewinnern des KI-Booms auf. Rechenzentren verschlingen immer mehr Strom. Bis 2030 soll sich ihr Anteil am US-Stromverbrauch auf knapp zwölf Prozent fast verdreifachen. Diese Fantasie zieht die gesamte Wasserstoffbranche mit nach oben.
Die Nel-Aktie beendete den Freitagshandel bei 0,30 Euro und verbucht seit Jahresbeginn ein Plus von rund 56 Prozent. Mit einer annualisierten Volatilität von fast 91 Prozent bleibt das Papier ein hochriskantes Investment.
Operative Realität bremst Euphorie
Die Geschäftszahlen zum ersten Quartal 2026 stützen die aktuelle Bewertung kaum. Der Umsatz aus Kundenverträgen sank im Jahresvergleich um fünf Prozent auf 148 Millionen Norwegische Kronen (NOK). Das Management konnte den operativen Verlust (EBITDA) immerhin auf 100 Millionen NOK eindämmen.
Die aktuelle Nachfrageentwicklung liefert wenig Argumente für den Optimismus. Der Auftragseingang brach um 73 Prozent ein. Das Orderbuch schrumpfte auf gut 1,1 Milliarden NOK. Ein Finanzpolster von über 1,4 Milliarden NOK sichert den Norwegern vorerst den operativen Spielraum.
Neue Technologie soll Wende bringen
Als Antwort auf die Auftragsflaute bringt Nel eine neue Generation von Druck-Alkali-Elektrolyseuren auf den Markt. Die Anlage soll die Investitionskosten für Kunden um bis zu 60 Prozent senken. Am Standort Herøya baut das Unternehmen dafür eine Produktionskapazität von einem Gigawatt auf.
Die Europäische Union stützt die Industrialisierung der Plattform mit einem massiven Zuschuss. Aus dem EU-Innovationsfonds fließen bis zu 135 Millionen Euro. Das deckt einen Großteil der förderfähigen Kosten ab und senkt das Entwicklungsrisiko für den Konzern erheblich.
Analysten bleiben skeptisch
Die Analystenzunft traut der aktuellen Kursrally nicht über den Weg. Das durchschnittliche Kursziel liegt mit 2,12 NOK deutlich unter dem aktuellen Handelsniveau in Oslo. Die Privatbank Berenberg rät zum Halten und sieht den fairen Wert bei 2,30 NOK. RBC Capital Markets positioniert sich mit einem Ziel von 3,00 NOK neutral.
Der entscheidende Realitätscheck folgt im Juli 2026 mit den Halbjahreszahlen. Dann muss das Management belegen, ob das rege Kundeninteresse an einfachen, sicheren Energielösungen in unterschriebene Verträge mündet. Ohne konkrete Großaufträge von Rechenzentrumsbetreibern dürfte die Lücke zwischen Markteuphorie und fundamentaler Basis kaum zu schließen sein.
Nel ASA-Aktie: Kaufen oder verkaufen?! Neue Nel ASA-Analyse vom 18. Mai liefert die Antwort:
Die neusten Nel ASA-Zahlen sprechen eine klare Sprache: Dringender Handlungsbedarf für Nel ASA-Aktionäre. Lohnt sich ein Einstieg oder sollten Sie lieber verkaufen? In der aktuellen Gratis-Analyse vom 18. Mai erfahren Sie was jetzt zu tun ist.
Nel ASA: Kaufen oder verkaufen? Hier weiterlesen...
