Große US-Banken überbieten sich derzeit mit positiven Einschätzungen zur Nebius Group. Obwohl das KI-Infrastrukturunternehmen zuletzt die Gewinnerwartungen verfehlte und eine milliardenschwere Wandelanleihe auflegte, dominiert an der Wall Street die Zuversicht. Ein genauer Blick auf die Auftragsbücher und technologischen Entwicklungen erklärt diese scheinbare Diskrepanz.
Den Auftakt der jüngsten Empfehlungswelle machte die Bank of America. Die Analysten starteten die Bewertung mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 150 US-Dollar. Als Hauptgrund nannten sie die strategische Positionierung im Markt für KI-Infrastruktur, der laut ihren Schätzungen bis 2028 auf über 419 Milliarden US-Dollar anwachsen soll.
Damit steht die Bank nicht alleine da. Mehrere Häuser haben ihre Einschätzungen in den vergangenen Tagen aktualisiert:
- BWS Financial: Kursziel von 130 auf 200 US-Dollar erhöht (Kaufen)
- DA Davidson: Kursziel auf 200 US-Dollar angehoben
- Citigroup: Neueinstufung mit Kursziel 169 US-Dollar (Kaufen)
- Morgan Stanley: Neutrale Gewichtung mit Kursziel 126 US-Dollar
Milliardenverträge treiben Fantasie
Hinter dem Optimismus stehen handfeste fundamentale Entwicklungen. Eine aktuelle Analyse von Seeking Alpha taxiert den fairen Wert der Papiere auf rund 140 US-Dollar. Die Experten verweisen auf die gesicherte Finanzierung der Investitionsausgaben für 2026, die unter anderem durch eine Milliardenbeteiligung von Nvidia gestützt wird.
Zudem sorgt ein langfristiger Vertrag mit Meta über rund 27 Milliarden US-Dollar für hohe Planungssicherheit. Technologisch profitiert das Unternehmen vom Wechsel auf die neuen Rubin-Grafikchips. Diese sollen den Umsatz pro Megawatt von 11,6 Millionen auf 17,7 Millionen US-Dollar deutlich steigern.
Das rasante Wachstum spiegelt sich bereits in den Büchern wider. Im Geschäftsjahr 2025 kletterte der Umsatz um 479 Prozent auf knapp 530 Millionen US-Dollar. Das Management peilt nun an, bis Ende 2026 wiederkehrende jährliche Einnahmen von sieben bis neun Milliarden US-Dollar zu erreichen.
Verwässerung als Wermutstropfen
Allerdings gibt es auch Schattenseiten, die das Bild trüben. Um das hohe Expansionstempo zu finanzieren, platzierte Nebius kürzlich Wandelanleihen im Volumen von vier Milliarden US-Dollar bei institutionellen Investoren. Da diese Papiere vor Fälligkeit in Aktien getauscht werden können, droht bestehenden Aktionären eine spürbare Verwässerung ihrer Anteile.
Gleichzeitig zeigte das vierte Quartal, dass die hohen Markterwartungen schwer zu erfüllen sind. Mit einem Verlust von 0,69 US-Dollar je Aktie verfehlte das Unternehmen die Schätzungen der Analysten deutlich. Auch der Quartalsumsatz blieb mit 227,7 Millionen US-Dollar hinter den Prognosen zurück.
Am 18. Mai 2026 präsentiert Nebius die Ergebnisse für das erste Quartal. Diese Zahlen werden den Analysten erste konkrete Hinweise liefern, wie schnell die neu geschaffenen Kapazitäten in tatsächliche Einnahmen umgewandelt werden. Ein starkes Quartal ist zwingend nötig, um die Lücke zwischen den enormen Auftragsbeständen und der aktuellen Profitabilität zu schließen.
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