Navitas Semiconductor: Wolfspeed fordert Verkaufsverbot

Ein Kurssprung von über neun Prozent an einem einzigen Handelstag ist selten Zufall. Bei Navitas Semiconductor steckt dahinter ein Quartalsbericht, der die Erwartungen übertroffen hat – und eine Ausblicksäußerung, die selbst optimistische Analysten überrascht hat. Für mich ist das der Beweis, dass die Wachstumsstory rund um KI-Infrastruktur bei diesem Halbleiterwert real ist. Doch wer nur auf die Umsatzkurve schaut, übersieht die zweite, deutlich unangenehmere Geschichte dieses Sommers: gleich zwei Patent- und Geschäftsgeheimnisklagen, die dem Unternehmen im Nacken sitzen.

Starke Zahlen, aber ein Verlust von 228 Millionen Dollar

Navitas meldete am 27. Juli für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 10,53 Millionen US-Dollar, ein Plus von 22 Prozent gegenüber dem Vorquartal und über dem Konsens von rund 10,0 Millionen US-Dollar. Die bereinigte Bruttomarge kletterte auf 39,5 Prozent. Unter dem Strich stand trotzdem ein Nettoverlust von 228,2 Millionen US-Dollar, verursacht durch eine nicht zahlungswirksame Neubewertung einer Earnout-Verbindlichkeit von 203,1 Millionen US-Dollar. Das bereinigte Ergebnis pro Aktie von minus 0,04 US-Dollar traf exakt die Erwartungen. Entscheidend für die Kursreaktion war jedoch der Ausblick: Für das dritte Quartal 2026 stellt Navitas einen Umsatz von 13,5 Millionen US-Dollar in Aussicht, deutlich über dem Konsens von etwa 11,1 Millionen US-Dollar und ein Plus von 28 Prozent zum Vorquartal. Das Unternehmen spricht von einem Rekordauftragsbestand und erwartet, dass KI-Infrastruktur – also Rechenzentren und Netzenergie zusammen – bis Jahresende mehr als ein Drittel des Gesamtumsatzes ausmachen soll. Die Kassenposition von 557 Millionen US-Dollar zum Quartalsende gibt dem Unternehmen finanziellen Spielraum, während es sich laut eigenen Angaben faktisch aus dem Mobilgerätemarkt zurückgezogen hat und die Transformation zum reinen Hochleistungsanbieter – intern „Navitas 2.0“ genannt – vollzogen hat.

Diese Zahlen rechtfertigen aus meiner Sicht durchaus einen Teil der Kurserholung: Der Titel legte binnen sieben Tagen um 28,72 Prozent zu und schloss am Freitag bei 12,10 Euro. Wer allerdings genauer hinschaut, erkennt: Die Aktie bleibt ein Nervenkostüm-Test. Sie notiert weiterhin deutlich unter ihrem 52-Wochen-Hoch, und die annualisierte Volatilität von über 109 Prozent zeigt, wie schnell sich die Stimmung hier drehen kann.

Rechtsstreitigkeiten als Schatten über der Wachstumsstory

Was mich vorsichtig stimmt, sind die juristischen Fronten, die sich in den vergangenen Wochen geöffnet haben. Wolfspeed reichte am 7. Juli beim Bundesgericht für den Distrikt Delaware eine Patentklage ein, die sich gegen breite Teile des Navitas-Produktportfolios richtet – von den GaNFast- und GaNSafe-Familien bis zu den GeneSiC-MOSFETs. Wolfspeed fordert ein Verkaufs- und Importverbot in den USA sowie Schadensersatz und rückwirkende Lizenzgebühren. Kaum zwei Wochen später, am 22. Juli, verklagte auch Renesas Electronics das Unternehmen sowie zwei ehemalige Renesas-Mitarbeiter, darunter CEO Chris Allexandre, wegen angeblichen Diebstahls von Geschäftsgeheimnissen rund um GaN-Chiptechnologie. Allexandre wies die Vorwürfe während der Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen am 8. Juli scharf zurück, bezeichnete die Wolfspeed-Klage als „letzten Schritt einer Kampagne der Belästigung und Einschüchterung“ und wies darauf hin, dass Renesas rund 39 Prozent an Wolfspeed halte – ein Zusammenhang, der die Klagen für ihn verdächtig koordiniert wirken lässt. Ob diese Argumentation vor Gericht trägt, bleibt offen. Für Anleger zählt zunächst nur: Zwei parallele Verfahren mit potenziellen Verkaufsverboten sind ein handfestes Risiko, das die operative Story relativiert.

Analysten uneins – meine Einschätzung

Auch die Analystenreaktionen fallen gespalten aus. Jefferies senkte am Freitag das Kursziel auf 13 US-Dollar von zuvor 15 US-Dollar und beließ die Einstufung bei Hold, mit dem Argument, das Potenzial der 800-Volt-GaN-Technologie sei eher eine Geschichte für 2027/2028. Morgan Stanley-Analyst Joseph Moore kappte sein Ziel ebenfalls am Freitag auf 12,60 US-Dollar von 13,70 US-Dollar und bleibt bei Underweight. Dagegen bekräftigte Baird bereits am 1. August die Einstufung Outperform mit einem Kursziel von 20 US-Dollar und verwies auf eine stärker als erwartete erste Adoptionswelle bei KI-Rechenzentrums-Architekturen. Im breiteren Bild ergibt sich daraus ein Konsens von acht Analysten mit durchschnittlichem Zwölfmonatsziel von 14,46 US-Dollar – mehrheitlich neutral gestimmt, mit zwei Kaufempfehlungen, einer Verkaufsempfehlung und fünf Halteempfehlungen.

Unterm Strich sehe ich bei Navitas zwei gegenläufige Kräfte: ein operatives Momentum in Richtung KI-Stromversorgung, das durch Guidance und Backlog untermauert wird, und ein rechtliches Risiko, das durch zwei laufende Klagen konkreter geworden ist als noch vor einem Monat. Für mich überwiegt derzeit die Unsicherheit die Euphorie des Freitagssprungs – die Wachstumsstory ist glaubwürdig, doch sie hängt an einem juristischen Ausgang, den niemand seriös vorhersagen kann.