Die KI-Offensive stellt Anleger im Nasdaq 100 vor eine Finanzierungsfrage: Können die erwarteten Gewinne mit dem wachsenden Kapitalbedarf Schritt halten? Bloomberg berichtet heute über neue Finanzierungsvorhaben und eine Verschiebung zu kürzeren Anleihelaufzeiten. Für die Bewertung der Technologieunternehmen zählen damit nicht nur Umsatzperspektiven, sondern auch die Kosten und Bedingungen ihrer Expansion.
Kürzere Laufzeiten verändern das Risiko
Amazon nahm im Vormonat erstmals Kapital über Pfund-Anleihen auf. Die Unternehmen erschließen damit unterschiedliche Finanzierungswege für ihren Kapitalbedarf.
Der Bloomberg-Bericht beziffert den Anteil kurzlaufender Hyperscaler-Anleihen seit Mitte des Jahres auf 46%. Im ersten Halbjahr waren es 30%. Kürzere Laufzeiten bedeuten, dass die Unternehmen früher erneut über ihre Finanzierung entscheiden müssen.
Für Anleger ist das eine wichtige Unterscheidung: Eine erfolgreiche Kapitalaufnahme sichert zunächst Mittel. Sie beantwortet aber noch nicht die Frage, ob die finanzierten Investitionen ausreichend Ertrag bringen. Die Laufzeiten gehören deshalb ebenso zur Beurteilung der KI-Offensive wie deren operative Fortschritte.
Parallel plant Broadcom Medienberichten zufolge weitere Finanzierungen für OpenAI-Chips. Zuvor hatte das Unternehmen begonnen, 60 Mrd. Dollar für Anthropic und andere zu beschaffen. Barclays erwartet für das kommende Jahr Investitionsausgaben der Hyperscaler von rund 1 Bio. Dollar.
Hohe Gewinnerwartungen treffen auf Skepsis
Die Größenordnung dieser Vorhaben erhöht die Bedeutung künftiger Erträge. Für den Nasdaq 100 liegt darin der zentrale Prüfstein: Hohe Ausgaben können Wachstum ermöglichen, rechtfertigen sich aber nicht allein durch die Nachfrage nach zusätzlicher Rechenleistung.
Reuters zufolge sollen Alphabet, Amazon und Meta zwei Drittel des erwarteten US-Gewinnzuwachses im dritten Quartal 2026 liefern. Technologie und KI könnten demnach 70–80% des Gewinnwachstums stellen. Das sind Prognosen, keine bereits gemeldeten Ergebnisse.
Diese Konzentration verbindet die Gewinnhoffnungen eng mit der KI-Offensive. Starke Ergebnisse einzelner Unternehmen könnten die Investitionspläne stützen. Sie wären jedoch noch kein Beleg dafür, dass sämtliche Projekte ihre Kapitalkosten verdienen.
Jefferies-Stratege Chris Wood warnte am Freitag, die US-KI-Ausgaben könnten langfristig wahrscheinlich in „massiver Kapitalvernichtung“ enden. Als mögliche Auslöser nennt er einen Kreditrückzug oder unzureichende Renditen. Einen Zeitplan nennt er nicht. Zudem könnten Marktanteile zu günstigeren chinesischen Open-Source-Modellen wandern.
Für Anleger im Nasdaq 100 ergibt sich daraus ein konkreter Maßstab: Entscheidend ist nicht die Größe einer angekündigten Finanzierung. Entscheidend sind tragfähige Erträge aus den finanzierten Anlagen und die Bedingungen, zu denen Unternehmen ihren weiteren Kapitalbedarf decken können. Die anstehende Berichtssaison muss daher neben Wachstum auch Hinweise auf die Wirtschaftlichkeit der KI-Investitionen liefern.
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