Fünfter Rekordgewinn in Folge, eine Dividende weit über den Erwartungen und ein milliardenschweres Aktienrückkaufprogramm — München Re schließt sein Strategieprogramm „Ambition 2025″ mit beeindruckenden Zahlen ab. Gleichzeitig drücken sinkende Rückversicherungspreise und ein schwacher US-Dollar auf die Wachstumsaussichten für das laufende Jahr.
Starke Zahlen, aber Q4 belastet
Der Nettogewinn für 2025 stieg um 7,6 Prozent auf 6,12 Milliarden Euro — und übertraf damit das selbst gesetzte Ziel von 6 Milliarden Euro zum fünften Mal in Folge. Die Eigenkapitalrendite von 18,3 Prozent überschritt den angestrebten Zielkorridor von 14 bis 16 Prozent deutlich.
Das Schlussquartal trübte das Bild leicht. Währungsverluste durch den schwächeren US-Dollar ließen den Quartalsgewinn um 12 Prozent auf 945 Millionen Euro sinken.
Beim Kapital zeigt sich Munich Re großzügig: Die geplante Dividende von 24 Euro je Aktie liegt spürbar über dem Marktkonsens von 21,86 Euro und entspricht einem Anstieg von 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Hinzu kommt ein neues Aktienrückkaufprogramm über bis zu 2,25 Milliarden Euro, das am 29. April 2026 startet. Die Gesamtausschüttung summiert sich damit auf 5,3 Milliarden Euro.
Preisdruck zwingt zur Zeichnungsdisziplin
Hinter den starken Zahlen wächst der Margendruck. Bei den Vertragserneuerungen zum Jahresbeginn sanken die Preise im Schaden-Rückversicherungsgeschäft um 2,5 Prozent, bei Naturkatastrophendeckungen sogar um rund 6 Prozent. Munich Re reagierte konsequent: Das Prämienvolumen wurde um 7,8 Prozent auf 13,7 Milliarden Euro zurückgefahren — Qualität vor Volumen.
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Parallel läuft bei der Tochter ERGO ein Effizienzprogramm, das bis 2030 Einsparungen von 600 Millionen Euro anstrebt. Rund 1.000 Stellen sollen abgebaut werden, überwiegend durch KI-Automatisierung in Verwaltungsbereichen.
„Ambition 2030″: Höhere Ziele bis zum Jahrzehntende
Das Nachfolgeprogramm setzt die Messlatte höher: Eine Eigenkapitalrendite von über 18 Prozent, ein jährliches Gewinnwachstum je Aktie von mehr als 8 Prozent und eine Ausschüttungsquote von über 80 Prozent jährlich. Für 2026 peilt Munich Re einen Nettogewinn von 6,3 Milliarden Euro an.
Die Aktie notiert mit rund 532 Euro weiterhin knapp unter dem 200-Tage-Durchschnitt und damit etwa 13 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch. Am 18. März veröffentlicht Munich Re den vollständigen Geschäftsbericht für 2025 — er dürfte zeigen, wie stark Preisdruck und Währungseffekte die Margen tatsächlich belastet haben. Die Quartalszahlen für Q1 folgen am 12. Mai.
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