Große Naturkatastrophen blieben im ersten Quartal weitgehend aus. Die operative Entwicklung der Münchener Rück verlief positiv. Ein struktureller Faktor trübt das Bild. Die Folge: Der starke Euro drückt massiv auf die anstehenden Quartalszahlen.
Währungsgegenwind frisst Gewinne
Der Wechselkurs entwickelt sich zum zentralen Belastungsfaktor. Anfang 2025 lag der Euro noch fast bei Parität zum Dollar. Zuletzt pendelte der Kurs zwischen 1,15 und 1,20 Dollar. Rückversicherer erwirtschaften einen Großteil ihrer Prämien im US-Markt. Rechnen sie diese Einnahmen in eine stärkere Heimatwährung um, schrumpfen die ausgewiesenen Gewinne. Das veröffentlichte Zahlenwerk dürfte operativ besser ausfallen, als es auf den ersten Blick wirkt.
Trotz des Währungsgegenwinds halten Analysten an der Aktie fest. Barclays stuft Munich Re weiter mit „Overweight“ ein. Das Kursziel liegt bei 606 Euro. Bei der Konkurrenz agiert die britische Investmentbank deutlich vorsichtiger. Hannover Rück erhält ein „Underweight“-Rating. Für Swiss Re senkten die Experten das Kursziel sogar auf 114 Franken.
Am Aktienmarkt reagieren Anleger nervös. Das Papier verlor am Montag knapp zwei Prozent auf 540,80 Euro. Auf Wochensicht summiert sich der Verlust auf fast fünf Prozent.
Ein technischer Indikator liefert ein anderes Signal. Mit einem RSI von 26 gilt die Aktie kurzfristig als überverkauft.
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Hauptversammlung entscheidet über Ausschüttung
Vor den Quartalszahlen steht am 29. April die Hauptversammlung an. Auf der Agenda steht eine deutlich höhere Gewinnausschüttung. Aktionäre stimmen über eine Dividende von 24 Euro je Anteilsschein ab. Das entspricht einem Anstieg von 20 Prozent zum Vorjahr.
Die Auszahlung ist für den 5. Mai vorgesehen. Parallel dazu fordert das Management einen neuen Vorratsbeschluss. Das bestehende genehmigte Kapital läuft Ende April aus. Die Hauptversammlung soll das Instrument nun um bis zu 117,5 Millionen Euro erneuern. Damit sichert sich der Vorstand finanzielle Flexibilität für die kommenden Jahre.
Am 12. Mai präsentiert der Konzern schließlich die Zahlen für das abgelaufene Jahresviertel. Dann wird sichtbar, wie stark der Währungseffekt wirklich ausfällt. Das Management peilt für das Gesamtjahr einen Rekordgewinn von 6,3 Milliarden Euro an. Dieses Ziel muss der Rückversicherer nun gegen den starken Euro verteidigen.
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