Starke Gewinne, eine Dividendenerhöhung um 20 Prozent — und trotzdem notiert die Aktie rund zehn Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Für Münchener Rück verdichten sich in den kommenden Wochen die Termine, die zeigen sollen, ob das operative Fundament den Kurs wieder nach oben zieht.
Robuste Zahlen, gedämpfte Kursentwicklung
Das abgelaufene Geschäftsjahr 2025 lieferte eindrucksvolle Ergebnisse: Der Konzern erzielte einen Nettogewinn von 6,12 Milliarden Euro — ein Plus von 7,6 Prozent gegenüber dem Vorjahr und die fünfte Zielübererfüllung in Folge. Die Eigenkapitalrendite kletterte auf 18,3 Prozent. Für 2026 plant Munich Re Versicherungserlöse von 64 Milliarden Euro und einen Gewinn von rund 6,3 Milliarden Euro.
Am Donnerstag hielt sich die Aktie trotz des schwachen Marktumfelds vergleichsweise stabil. Der DAX rutschte nach Trumps Ankündigung neuer US-Zölle unter die 23.000-Punkte-Marke, Münchener Rück behauptete sich besser als der Gesamtmarkt. Der Kurs liegt aktuell knapp über dem 200-Tage-Durchschnitt bei 543 Euro — technisch ein enger Bereich, der kurzfristig richtungsweisend sein könnte.
Hauptversammlung und Quartalszahlen als nächste Wegmarken
Am 29. April findet die ordentliche Hauptversammlung statt. Dort soll eine Dividende von 24 Euro je Aktie beschlossen werden — 20 Prozent mehr als im Vorjahr. Ergänzt wird die Ausschüttung durch ein laufendes Aktienrückkaufprogramm über bis zu 2,25 Milliarden Euro, das die Gesamtausschüttung auf über 80 Prozent der 2025-Erträge treibt.
Ebenfalls im April steht die traditionelle Erneuerungsrunde im Rückversicherungsgeschäft an. Für das Erreichen der Jahresziele — darunter eine Combined Ratio um 80 Prozent und Investment Returns über 3,5 Prozent — gilt dieser Termin als wichtiger Zwischentest.
Den nächsten konkreten Beweis für den Gewinnpfad 2026 liefern die Erstquartalszahlen am 12. Mai. Analysten erwarten im Schnitt ein Ergebnis je Aktie von knapp 50 Euro für das Gesamtjahr; das durchschnittliche Kursziel liegt bei 592 Euro. RBC Capital Markets hält an einem Ziel von 570 Euro fest und verweist auf die strukturelle Widerstandsfähigkeit des Rückversicherungssektors.
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