Ein Fonds nahe am Allzeithoch, angetrieben von einer Handvoll amerikanischer Tech-Riesen. Der MSCI World ETF notiert bei 210,47 US-Dollar, nur 0,76 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 212,08 Dollar. Was nach breiter Markterholung aussieht, entpuppt sich beim genaueren Hinsehen als schmale Rally.
USA dominieren wie nie
Die Länderverteilung des zugrunde liegenden MSCI World Index verrät das eigentliche Problem. Die Vereinigten Staaten stellen 72,03 Prozent des Index, mit weitem Abstand folgen Japan mit 5,73 Prozent und Großbritannien mit 3,61 Prozent. Wer in diesen ETF investiert, kauft faktisch eine Wette auf den amerikanischen Aktienmarkt – und dort vor allem auf die großen Technologiekonzerne, die den Sektor-Mix des Index prägen.
Diese Konzentration wirkt in beide Richtungen. Sie hat die Gewinne der vergangenen Monate verstärkt. Gleichzeitig macht sie den Fonds anfällig, sollte die Führung der wenigen Mega-Caps ins Wanken geraten.
Rekordmarken bei Aktien, Öl zieht mit
Große Aktienindizes markierten zuletzt neue Höchststände, parallel dazu kletterte der Ölpreis in Richtung 90 Dollar je Barrel. Verhandlungen zwischen den USA und anderen Parteien beeinflussten dabei die Risikostimmung an den Märkten. Die Kombination aus steigenden Aktienkursen und anziehendem Ölpreis zeigt: Anleger preisen derzeit eher Wachstum als Rezessionsrisiken ein.
Der ETF hat diese Entwicklung mitgenommen. Über die vergangenen zwölf Monate legte der Fonds um 21,16 Prozent zu, ein Wert, der die Kraft der aktuellen Aufwärtsbewegung unterstreicht.
Risse unter der Oberfläche
Nicht jeder Marktbereich profitiert gleichermaßen. Eine Analyse von Macquarie zeigt, dass der bankeigene Nuklear-Aktienkorb in den vergangenen sechs Monaten um 12 Prozent gefallen ist – während der MSCI World im selben Zeitraum um 12 Prozent zulegte. Diese Divergenz macht sichtbar, wie eng die Führung der aktuellen Rally tatsächlich ist.
Auch der SPDR MSCI ACWI IMI ETF, ein vergleichbarer Tracker für globale Aktien, erreichte in den vergangenen Wochen neue Höchststände. Die Bewegung ist also kein Einzelphänomen des MSCI World, sondern spiegelt einen breiteren Trend bei entwickelten Märkten – solange man sich auf die dominanten US-Tech-Werte konzentriert.
Der Fonds bleibt damit ein Stimmungsbarometer für genau diese Gruppe von Unternehmen. Ob die Rally an Breite gewinnt oder weiter von wenigen Namen getragen wird, dürfte sich in den kommenden Wochen an der Entwicklung der US-Techwerte ablesen lassen.
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