Die Aktie des US-Gesundheitsversicherers Molina Healthcare befindet sich in einer schwierigen Phase. Anleger reagieren auf anhaltend hohe Behandlungskosten und eine gesenkte Gewinnprognose für 2025. Zusätzliche Unsicherheit bringen Sammelklagen von Aktionären, die dem Unternehmen mangelnde Transparenz vorwerfen.
Anhaltende Kostendruck belasten
Der zentrale Treiber für die aktuelle Schwäche sind die gestiegenen medizinischen Kosten. Die sogenannte Medical Care Ratio (MCR), der größte Kostenblock des Unternehmens, ist 2025 deutlich angestiegen. Im dritten Quartal lag die konsolidierte MCR bei 92,6%, nach 89,2% im Vorjahresquartal. Höhere Ausgaben für Verhaltensgesundheit, Arzneimittel sowie stationäre und ambulante Leistungen drücken direkt auf die Rentabilität.
Als Folge dieser Entwicklung hat das Management seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr 2025 angepasst. Der erwartete bereinigte Gewinn pro Aktie wurde auf 14,00 US-Dollar gesenkt. Zudem wies der im dritten Quartal gemeldete negative Free Cash Flow von 186 Millionen US-Dollar auf mögliche Liquiditätsherausforderungen oder erhebliche Reinvestitionen hin.
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Rechtsstreitigkeiten und Bewertung
Die gesenkte Prognose hat rechtliche Konsequenzen nach sich gezogen. Mehrere Sammelklagen und Aktionärsuntersuchungen werfen Molina Healthcare vor, nicht rechtzeitig über die verschlechterten Annahmen zu den Behandlungskosten informiert zu haben. Die Klagen beziehen sich auf die korrigierte Prognose vom Juli 2025, in der das Unternehmen von „Kostendruck in allen drei Geschäftsbereichen“ sprach.
Trotz der operativen und rechtlichen Herausforderungen deuten einige Kennzahlen auf eine mögliche Unterbewertung der Aktie hin. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 8,7 und damit deutlich unter dem Branchendurchschnitt von 22,3. Einige Diskontierte-Cashflow-Modelle kommen auf einen geschätzten fairen Wert von rund 649 US-Dollar pro Aktie. Institutionelle Investoren wie Cobalt Capital und Centric Wealth Management haben ihre Positionen zuletzt erhöht und zeigen damit konträres Vertrauen in eine mögliche Erholung.
Der weitere Kurs der Aktie hängt maßgeblich davon ab, ob es dem Management gelingt, den Kostendruck zu bewältigen und die revidierten Ziele für 2025 zu erreichen. Für das Jahr 2026 wird in der Branche mit aggressiveren Pauschalvergütungssätzen gerechnet, um die hohen Schadenskosten von 2025 auszugleichen. Die Normalisierung der MCR und stabilere Margen im kommenden Jahr sind entscheidend für eine nachhaltige Erholung.
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