Ein Kurssprung von über acht Prozent, zwei Analystenhäuser mit gegensätzlichen Reaktionen — bei Lumentum treffen Rekordzahlen auf eine Bewertungsdebatte, die gerade erst beginnt.
Nach starken Quartalszahlen zum vierten Fiskalquartal 2026 schoss die Aktie am Mittwoch im vorbörslichen Handel auf 892 Dollar. Der Umsatz stieg um 109 Prozent auf 1,01 Milliarden Dollar, das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei 3,23 Dollar und übertraf die Erwartungen deutlich. Die Bruttomarge knackte erstmals die 50-Prozent-Marke — ein Meilenstein, den Lumentum ursprünglich erst bei höheren Umsatzniveaus erreichen wollte.
Zwei Banken, zwei Signale
Die Reaktionen der Analysten fallen unterschiedlich aus. Morgan Stanley erhöhte das Kursziel auf 1.000 Dollar von zuvor 900 Dollar und verweist auf verbesserte Margenaussichten, gestützt auch durch mögliche regulatorische Vorteile der US-Kommunikationsbehörde FCC. Die Bank rechnet für das Kalenderjahr 2028 mit einem Gewinn von rund 40 Dollar je Aktie und spannt ihre Bandbreite von einem Bärenfall bei 450 Dollar bis zu einem Bullenfall bei 1.500 Dollar auf.
BofA Securities kappte sein Kursziel dagegen von 1.100 auf 1.000 Dollar, obwohl die Bank ihre Gewinnschätzungen für 2027 und 2028 um jeweils 19 Prozent anhob. Der Grund liegt in der Bewertungsmethodik: BofA rechnet nun mit dem 28-fachen der für 2028 erwarteten Gewinne statt zuvor dem 48-fachen der 2027er-Schätzung — eine Anpassung, die eine Neubewertung ähnlich anderer Engpass-Branchen wie dem Speicherchipmarkt widerspiegelt.
Trotz der Kurszieldifferenz sehen beide Häuser das operative Geschäft ähnlich robust. Lumentum erreichte sein Ziel von 1,25 Milliarden Dollar Quartalsumsatz bereits ein Quartal früher als geplant. Die Prognose für das erste Quartal des Fiskaljahres 2027 liegt bei 1,225 bis 1,275 Milliarden Dollar und übertrifft den Konsens von etwa 1,16 Milliarden Dollar deutlich. Das nächste große Etappenziel von zwei Milliarden Dollar Quartalsumsatz visiert das Unternehmen für die erste Jahreshälfte 2027 an.
Nachfrage trifft auf Kapazitätsgrenzen
BofA verweist auf eine Nachfrage-Angebots-Lücke von über 30 Prozent im breiteren Geschäft, während speziell die Nachfrage nach CPO-Lasern (Co-Packaged Optics) zuletzt spürbar angezogen hat. CEO Michael Hurlston nannte Rekordlieferungen bei 800G-Transceivern und den Start der Produktion von 1,6T-Modulen als Wachstumstreiber. Als Risiken für die Bewertung gelten laut Morgan Stanley mögliche Engpässe bei Indiumphosphid, Verzögerungen bei künftigen GPU-Architekturen sowie eine langsamere Marktdurchdringung neuer Technologien wie NPO.
Mit einem Kursplus von rund 586 Prozent binnen eines Jahres hat die Aktie ihr Bewertungsniveau bereits deutlich nach oben verschoben. Ob die Rekordmargen und die früher als erwartet erreichten Umsatzziele diese Prämie langfristig rechtfertigen, dürften die kommenden Quartale zeigen, insbesondere mit Blick auf das für Anfang 2027 anvisierte Zwei-Milliarden-Dollar-Umsatzziel.
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