Wer die Kapitalerhöhung bei Lenzing bislang nur als Zahlenspiel betrachtet hat, sollte jetzt genauer hinsehen. Denn die Kehrseite der 300-Millionen-Euro-Finanzierung zeigt sich in den Standortentscheidungen: Die Faserproduktion im Burgenland wird bis Ende 2026 eingestellt, in England läuft die Fertigung 2027 aus.
Für mich ist das der eigentliche Lackmustest der Strategie „Grow Nonwovens, Reset Textiles“ – nicht die Hauptversammlung, die der Kapitalmaßnahme bereits vor gut zwei Wochen zugestimmt hat.
Zwischen Kahlschlag und Kalkül
Die Schließungen sind kein Nebengeräusch, sondern die logische Konsequenz der Neuausrichtung, die Lenzing vor über einem Monat verkündet hatte und die seither an der Börse mit einem Kursplus von 3,4 Prozent honoriert wurde.
Wer Kapazitäten aus dem klassischen Textilfasergeschäft herausnimmt, muss Werke schließen – alles andere wäre halbherzig. Burgenland und England treffen es konkret, und das bedeutet Arbeitsplatzverluste, über die das Unternehmen bislang wenig Details preisgegeben hat.
Die Frage, die sich für Anleger stellt: Rechtfertigt der Umbau diesen Preis? Meine Einschätzung ist ja – aber nur, wenn das Management die freiwerdenden Mittel konsequent in Richtung Vliesstoffe (Nonwovens) lenkt, wie es die Strategie verspricht.
Insgesamt sollen 600 Millionen Euro mobilisiert werden, davon 300 Millionen über die Kapitalerhöhung, weitere 300 Millionen über Fremdfinanzierung. Das ist ein beachtlicher Kraftakt für ein Unternehmen dieser Größenordnung, und er muss spätestens bis Ende Februar 2027 durchgeführt sein.
Der Markt bleibt skeptisch
Der Aktienkurs spiegelt diese Ambivalenz wider. Aktuell notiert das Papier bei 22,85 Euro und damit rund 23 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 29,75 Euro, das im Juni erreicht wurde. Das ist kein Vertrauensbeweis der Anleger in den Umbaupfad, sondern eher Ausdruck von Abwarten. Die Verwässerung durch die Kapitalerhöhung dürfte hier ebenso mitspielen wie die Unsicherheit über die operativen Kosten der Werksschließungen.
Bemerkenswert ist, dass die Halbjahreszahlen, die vor gut drei Wochen veröffentlicht wurden, den Kurs seither um weitere 1,5 Prozent gedrückt haben. Das Bild bleibt also durchwachsen: Strategische Ankündigungen finden zwar Zustimmung, konkrete Zahlen und die damit verbundenen Kosten der Transformation drücken hingegen auf die Stimmung.
Der Blick nach vorn entscheidet
Für mich überwiegt derzeit die Einschätzung, dass Lenzing die richtige, wenn auch schmerzhafte Richtung eingeschlagen hat. Ein Konzern, der sich von schrumpfenden Textilfasermärkten löst und in Richtung Vliesstoffe verschiebt, muss Kapazitäten opfern – das ist der Preis der Neuausrichtung, nicht ein Zeichen von Schwäche. Entscheidend wird sein, ob sich dieser Umbau in den kommenden Quartalszahlen operativ niederschlägt.
Der nächste echte Prüfstein ist der Q3-Bericht, der für den 4. November terminiert ist. Erst dann lässt sich beurteilen, ob die eingesparten Kosten aus den Werksschließungen tatsächlich in profitables Wachstum bei Vliesstoffen fließen – oder ob der Konzern nur schrumpft, ohne an anderer Stelle zu wachsen.
Unterm Strich: Die Kapitalerhöhung ist beschlossene Sache, die Werksschließungen sind die unbequeme Realität dahinter. Wer an die Strategie glaubt, muss diese Durststrecke aushalten. Wer an ihr zweifelt, findet in den anhaltenden Kursverlusten der vergangenen Wochen genügend Gründe, skeptisch zu bleiben. Die Antwort gibt frühestens der November.
Lenzing-Aktie: Kaufen oder verkaufen?! Neue Lenzing-Analyse vom 8. September liefert die Antwort:
Die neusten Lenzing-Zahlen sprechen eine klare Sprache: Dringender Handlungsbedarf für Lenzing-Aktionäre. Lohnt sich ein Einstieg oder sollten Sie lieber verkaufen? In der aktuellen Gratis-Analyse vom 8. September erfahren Sie was jetzt zu tun ist.
Lenzing: Kaufen oder verkaufen? Hier weiterlesen...
