Starke Profitabilitätszahlen, ein Rekord beim operativen Cashflow — und trotzdem ein Kurseinbruch von zeitweise über 15 Prozent. Kontron lieferte für 2025 solide Ergebnisse, doch der Markt strafte die Aktie ab, weil der Ausblick hinter den Analystenerwartungen zurückblieb.
Zahlen, die überzeugen sollten
Das bereinigte EBITDA kletterte 2025 um 15 Prozent auf 220,5 Millionen Euro — trotz eines leichten Umsatzrückgangs auf 1,607 Milliarden Euro, der auf bewusste Portfolioanpassungen zurückgeht, darunter die Entkonsolidierung des COM-Geschäfts. Das Konzernergebnis nach Steuern sprang um 55,6 Prozent auf 141,1 Millionen Euro. Besonders der operative Cashflow stach heraus: Plus 69,4 Prozent auf 167,7 Millionen Euro — ein Rekordwert.
Das hochmargige Segment Software + Solutions erwies sich dabei als wichtigster Wachstumstreiber. Der Auftragsbestand wuchs von rund 2,1 auf etwa 2,5 Milliarden Euro, was die Visibilität für die kommenden Quartale verbessert.
Prognose 2026 enttäuscht, Rückkaufprogramm folgt prompt
Für 2026 stellt Kontron ein bereinigtes EBITDA von 225 Millionen Euro in Aussicht — ein moderates Wachstum, das offenbar ambitioniertere Erwartungen enttäuschte. Der Kursrutsch am 26. März traf die Aktie hart; sie notiert inzwischen rund 35 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 28,66 Euro.
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Das Management reagierte unmittelbar: Noch am selben Tag startete Kontron ein neues Aktienrückkaufprogramm. Bis Ende September 2026 sollen bis zu 2,9 Millionen eigene Aktien zurückgekauft werden — rund 4,54 Prozent des Aktienkapitals, mit einem Maximalvolumen von 50 Millionen Euro. Der Höchstkaufpreis liegt bei 24 Euro je Aktie.
Jefferies bekräftigte nach dem Kursrutsch seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 27 Euro. Die Analysten sehen trotz verfehlter Umsatzprognosen das Potenzial, das operative Ergebnis bis 2030 zu verdoppeln — gestützt auf Wachstumsfelder wie Verteidigung, Transport und Cybersicherheit.
Beim aktuellen Kurs von 18,74 Euro liegt die Aktie knapp über ihrem 52-Wochen-Tief. Ob der Rückkauf den Boden stabilisiert, hängt auch davon ab, wie überzeugend Kontron die Wachstumsstory in diesen Segmenten in den kommenden Quartalen mit konkreten Auftragseingängen untermauern kann.
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