ITM Power steckt in einem Dilemma: Einerseits verzeichnet der Wasserstoff-Spezialist das beste Geschäftsjahr seiner Unternehmensgeschichte, andererseits türmen sich weiterhin massive Verluste auf. Diese Kluft zwischen Wachstum und Profitabilität sorgt bei Anlegern für heftige Diskussionen über die wahre Bewertung der Aktie.
Rekordumsatz kann Verluste nicht verdecken
Die jüngsten Geschäftszahlen für das Geschäftsjahr 2025 offenbaren das zentrale Problem des britischen Unternehmens. ITM Power erzielte zwar Rekorderlöse von 26,0 Millionen Pfund – der höchste Umsatz in der Firmengeschichte. Doch dieser Erfolg hat einen bitteren Beigeschmack: Der Vorsteuerverlust belief sich auf rund 45,4 Millionen Pfund.
Das bereinigte EBITDA verschlechterte sich sogar auf minus 33,0 Millionen Pfund. Verantwortlich für diese Entwicklung sind vor allem die Abwicklung alter Verträge mit niedrigen Margen sowie die Kosten für die Hochskalierung der Fabrikproduktion.
Auftragsbuch verdoppelt sich fast
Hoffnung macht hingegen die Entwicklung des Auftragsbestands. Dieser schnellte auf ein Rekordniveau von 145,1 Millionen Pfund hoch – fast eine Verdopplung gegenüber dem Vorjahr. Dies deutet auf eine starke Nachfrage im Bereich grüner Wasserstoff hin.
Entscheidend ist dabei die qualitative Verbesserung der Aufträge:
- Gesamter Auftragsbestand: 145,1 Millionen Pfund sorgen für Planungssicherheit
- Profitable Verträge: 60 Prozent des aktuellen Bestands stammen aus rentablen Projekten
- Altlasten: Die verbleibenden 40 Prozent bestehen aus älteren, verlustbringenden Verträgen
Strategiewandel nimmt Fahrt auf
Den Kurswechsel hin zu profitableren Projekten untermauert ein konkreter Großauftrag: ITM Power sicherte sich den Vertrag mit MorGen Energy für das 20-Megawatt-Wasserstoffprojekt West Wales. Das Vorhaben ist Teil der ersten britischen Wasserstoff-Ausschreibungsrunde und setzt auf die POSEIDON-Elektrolyse-Plattform des Unternehmens.
Ob dieser strategische Wandel ausreicht, um das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen, wird sich in den kommenden Quartalen zeigen müssen.
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