Der weltgrößte MSCI-World-ETF notiert auf einem neuen 52-Wochen-Hoch. Das klingt nach Ruhe — ist es aber nicht. Hinter dem Kursanstieg verbergen sich zwei gegenläufige Kräfte, die den weiteren Verlauf bestimmen werden.
Waffenstillstand treibt Kurse, Skepsis bleibt
Seit dem zweiwöchigen Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran am 7. April erholen sich die globalen Aktienmärkte spürbar. Der iShares Core MSCI World UCITS ETF legte in den vergangenen 30 Tagen rund 6,7 Prozent zu und schloss zuletzt bei 116,87 Euro — ein neues Jahreshoch.
Die Deutsche Bank warnt allerdings vor Parallelen zu 2022. Damals folgte auf verfrühten Optimismus über ein Ende des Ukraine-Kriegs ein deutlicher Kursrückgang. Wer die Geopolitik zu früh als gelöst abhakt, könnte sich irren.
Das Rückschlagpotenzial zeigt sich auch im historischen Vergleich. Im April 2025 verlor der MSCI World innerhalb von zwei Tagen mehr als 10 Prozent — der fünftgrößte Zwei-Tages-Einbruch seit 1950. Diesmal fiel die Korrektur milder aus. Der S&P 500 rutschte zwischenzeitlich rund 9 Prozent unter sein Allzeithoch, ohne die klassische Korrekturschwelle zu durchbrechen.
Strukturwandel: Europa holt auf
Hinter der Kurserholung steckt mehr als Geopolitik. Internationale Aktien übertrafen US-Titel 2025 um die größte Marge seit über 30 Jahren. Dieser Trend setzt sich fort.
Der US-Dollar verlor im vergangenen Jahr mehr als 9 Prozent. In diesem Jahr kommen weitere rund 1,5 Prozent hinzu. Für Anleger außerhalb der USA bedeutet das: Wer in Euro, Yen oder anderen Währungen investiert, profitiert mechanisch von der Dollarabwertung.
Die Ausgangslage ist bemerkenswert. Internationale Aktien machen aktuell nur 27,5 Prozent des MSCI World aus — so wenig wie seit 40 Jahren nicht. Der langfristige Durchschnitt liegt bei 48,7 Prozent. Europäische Fiskalprogramme, höhere Verteidigungsausgaben und Teile des deutschen Infrastrukturfonds könnten eine Rückkehr zu historischen Gewichten beschleunigen.
Bewertung und Ausblick
Europäische und japanische Aktien handeln derzeit mit rund dem 17-fachen der erwarteten Gewinne. US-Titel kosten etwa das 22-fache. Dieser Bewertungsabschlag ist kleiner als noch vor einem Jahr — aber er bleibt.
Goldman Sachs erwartet, dass Kursgewinne 2026 stärker durch echtes Gewinnwachstum getragen werden müssen als durch steigende Bewertungen. FactSet prognostiziert für den S&P 500 ein Gewinnwachstum von 17 Prozent in diesem und im nächsten Jahr.
Der ETF verwaltet rund 115 Milliarden Euro und investiert über ein Sampling-Verfahren in die wichtigsten Titel aus 23 Industrieländern. Die zehn größten Positionen machen 26,6 Prozent des Portfolios aus. Die laufenden Kosten betragen 0,20 Prozent pro Jahr.
Entscheidend für die nächsten Wochen: Hält der Iran-Waffenstillstand, oder wiederholt sich das Muster von 2022? Die Antwort darauf dürfte den Unterschied zwischen einer nachhaltigen Erholung und einem erneuten Rücksetzer ausmachen.
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