Ausgangslage
Intel hat mit den Zahlen zum zweiten Quartal 2026 die Erwartungen klar übertroffen – und trotzdem kommt die Aktie nicht zur Ruhe. Der Umsatz von 16,128 Milliarden US-Dollar lag rund 12 Prozent über dem Analystenkonsens, der bereinigte Gewinn je Aktie von 0,42 US-Dollar fast doppelt so hoch wie erwartet. Es war laut Unternehmensangaben bereits das siebte Quartal in Folge, in dem Intel die eigene Prognose übertroffen hat. Gleichzeitig hob das Unternehmen die Investitionsplanung für 2026 auf mehr als 20 Milliarden US-Dollar an, drei Milliarden mehr als zuvor angekündigt.
Der Markt reagierte zunächst positiv, doch die Erholung hielt nicht durch. Ein breiter Ausverkauf bei Halbleiterwerten Ende Juli, ausgelöst durch enttäuschende Zahlen von Samsung und neu aufgeflammte Sorgen um die Bewertung von KI-Titeln, drückte Intel an einem einzelnen Handelstag um rund 9 bis 10 Prozent nach unten – zeitweise die zweitschwächste Aktie im S&P 500. Aktuell notiert das Papier bei 87,80 Euro, ein Plus von 1,09 Prozent gegenüber dem Vortag. Über die vergangenen 30 Tage steht dennoch ein Minus von 9,06 Prozent, obwohl die Aktie binnen einer Woche zuvor 12,29 Prozent gutgemacht hatte. Genau diese Gegensätzlichkeit – starke operative Zahlen, aber nervöses Sektorumfeld – bestimmt, wie Anleger die kommenden Wochen einordnen müssen.
Die entscheidende Frage
Im Zentrum steht nicht mehr die Frage, ob Intel operativ liefert – das hat das Unternehmen zuletzt bewiesen. Entscheidend ist, ob Intel einen tragfähigen Partner für die im Bau befindliche Fabrik in New Albany, Ohio, findet. Der südkoreanische Speicherchiphersteller SK Hynix erklärte am 22. Juli in einer Mitteilung, weder eine Übernahme des Standorts verfolgt noch darüber entschieden zu haben. Medienberichten zufolge sondiert Intel dennoch weiter eine gemeinsame Betriebsvereinbarung statt eines Verkaufs. Diese Suche ist mehr als eine Randnotiz: Sie entscheidet mit darüber, ob die massiv gestiegenen Investitionsausgaben von über 20 Milliarden US-Dollar durch externe Kapitalpartner mitgetragen werden – oder ob Intel die Foundry-Strategie allein finanzieren muss.
Bullisches Szenario
Für optimistische Anleger sprechen die harten Zahlen. Ein siebtes Quartal in Folge mit übertroffener Guidance ist ein belastbares Signal operativer Stabilität, kein Einzelausrutscher. Die Prognose für das dritte Quartal 2026 – ein Umsatzband von 15,8 bis 16,8 Milliarden US-Dollar sowie ein non-GAAP-Gewinn je Aktie von 0,38 US-Dollar – deutet auf anhaltendes Momentum hin. Selbst Rosenblatt Securities, ein ausgesprochen skeptisches Analystenhaus, hob sein Kursziel für Intel am 24. Juli auf 80 US-Dollar von zuvor 65 US-Dollar an, hielt dabei aber an einer Sell-Einschätzung fest. Dass ein Bär sein Kursziel binnen wenigen Wochen zweimal erhöht, lässt sich als Hinweis lesen, dass sich die fundamentale Basis schneller verbessert, als selbst Kritiker unterstellt hatten. Findet Intel zudem einen Partner für Ohio, würde dies das Foundry-Modell erstmals mit echtem externem Kapital untermauern und die Belastung der eigenen Bilanz reduzieren.
Bärisches Szenario
Die Gegenposition ist ebenso ernst zu nehmen. Rosenblatt bleibt trotz der Kurszielanhebung bei einer Verkaufsempfehlung – ein deutliches Signal, dass selbst nach den starken Quartalszahlen fundamentale Zweifel bestehen bleiben. Die Investitionszusage von über 20 Milliarden US-Dollar für 2026 erhöht den Kapitalbedarf erheblich, und das nur wenige Monate nachdem Intel im April bereits 14,2 Milliarden US-Dollar aufwenden musste, um die 49-Prozent-Beteiligung von Apollo an der irischen Fab 34 zurückzukaufen – teilweise finanziert über eine Brückenfinanzierung von 6,5 Milliarden US-Dollar. Ohne einen bestätigten Foundry-Partner für Ohio würde die zusätzliche Investitionslast allein auf Intels Bilanz lasten. Hinzu kommt die Nervosität des gesamten Sektors: Die scharfen Kursausschläge Ende Juli zeigen, wie anfällig Halbleiterwerte derzeit für sektorweite Stimmungswechsel sind, unabhängig von unternehmensspezifischen Erfolgen. Die Aktie notiert mit einem Abstand von 29,52 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch – ein Hinweis darauf, dass der Markt trotz der guten Zahlen weiterhin vorsichtig bleibt.
Ausblick
Solange Intel seine operative Serie fortsetzt und die Q3-Prognose von 15,8 bis 16,8 Milliarden US-Dollar Umsatz einhält, dürfte die fundamentale Story intakt bleiben, selbst wenn der Kurs kurzfristig unter sektorweiten Schwankungen leidet. Kippt hingegen die Partnersuche für die Ohio-Fab – etwa wenn sich neben SK Hynix auch andere potenzielle Partner zurückziehen – müsste Intel die hohen Investitionsausgaben zunehmend allein stemmen, was die Bilanzdiskussion neu entfachen würde. Der nächste konkrete Prüfstein ist der Bericht zum dritten Quartal 2026, der zeigen wird, ob die angehobene Prognose Bestand hat. Bis dahin bleibt die Ohio-Frage der Faktor, an dem sich entscheidet, ob die Foundry-Strategie als glaubwürdiger Wachstumspfad oder als Kostenrisiko in die Bücher geht.
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