Der Persische Golf steht am Rand einer neuen Eskalation. Die USA haben eine Blockade der Straße von Hormuz verhängt – einer der wichtigsten Schifffahrtsrouten der Welt, durch die rund ein Fünftel des globalen Öls fließt. Die Reaktion der Märkte: Rohöl springt zurück über die 100-Dollar-Marke. Und die Frage, ob die Blockade ein echtes militärisches Druckmittel ist oder taktisches Verhandlungspoker, bleibt vorerst offen.
Gescheiterte Verhandlungen, neue Drohkulisse
21 Stunden lang verhandelten die USA und Iran in Pakistan – ohne Ergebnis. US-Vizepräsident JD Vance führte die amerikanische Delegation, scheiterte aber an einer Kernforderung: Iran weigerte sich, auf die Entwicklung von Nuklearwaffen zu verzichten. Die US-Bedingungen waren weitreichend: vollständige Einstellung der Urananreicherung, Demontage wichtiger Atomanlagen, Rückgabe hochangereicherten Materials und ein Ende der Unterstützung für Proxytruppen wie die Hisbollah im Libanon und die Huthi-Milizen im Jemen.
Iran schlug Kompromisse vor – begrenzte Anreicherung oder eine Reduzierung der Uran-Bestände. Die Lücke zwischen den Positionen blieb zu groß.
Unmittelbar danach kündigte die US-Armee an, ab 10 Uhr Ortszeit (Washington) alle Schiffe zu blockieren, die iranische Häfen ansteuern oder verlassen. In einer Social-Media-Botschaft legte Trump nach: Iranische Schiffe, die sich der Blockade näherten, würden „sofort eliminiert“. Die Formulierung erinnerte an frühere Drohungen, in denen Trump angekündigt hatte, die gesamte iranische „Zivilisation“ zu zerstören, sollte die Meerenge nicht geöffnet werden.
Iran ließ sich davon nicht einschüchtern. Parlamentspräsident Mohammad Bagher Qalibaf wandte sich direkt an Trump: „Wenn du kämpfst, kämpfen wir.“ Das Militär drohte, im Falle einer Blockade würden „keine Häfen im Persischen Golf und im Arabischen Meer sicher“ sein. Ein Sprecher des nationalen Sicherheitsausschusses des iranischen Parlaments nannte die Maßnahme „Piraterie“ – und warnte, Tehran habe noch „andere Karten im Spiel“.
Öl über 100 Dollar – aber Panik bleibt aus
Brent-Rohöl kletterte um 6,7 Prozent auf 101,65 Dollar je Barrel, US-WTI legte um 7,1 Prozent auf 103,42 Dollar zu. Damit notiert Öl seit Kriegsbeginn rund 40 Prozent höher. Großhandelsgas-Preise sind sogar um etwa 50 Prozent gestiegen.
Trotzdem halten sich die Marktreaktionen bisher in Grenzen. Analysten von Pepperstone beschrieben die Reaktion auf die Blockade als „relativ verhalten“ – viele Investoren interpretierten den Schritt als Verhandlungsgeste Trumps, nicht als endgültigen Bruch. „Ich wäre nicht überrascht, wenn Risikoanlagen weiter gestützt blieben“, sagte Michael Brown von Pepperstone. Die Hoffnung auf einen Deal halte Käufer bei jedem Rücksetzer aktiv.
Thomas Mathews von Capital Economics sprach von einem „potenziellen weiteren Schlag für die Märkte“, betonte jedoch, dass Anleger die Lage bislang „relativ vorsichtig“ einschätzten. Gleichzeitig berichtete das Wall Street Journal, mehrere Länder arbeiteten daran, beide Seiten zurück an den Verhandlungstisch zu bringen. Eine zweite Gesprächsrunde sei möglicherweise innerhalb von Tagen möglich.
Inflation, Zinsen, Konjunktur – der Schock breitet sich aus
Was an den Energiemärkten beginnt, landet schnell in den Inflationsdaten. In den USA stiegen die Energiepreise im März auf Jahresbasis um 12,5 Prozent – nach 0,5 Prozent im Februar. Die Kern-Inflation ohne Energie und Lebensmittel hielt sich mit 2,6 Prozent auf Jahresbasis noch im Rahmen, was der Fed vorerst Spielraum lässt. Aber die Erzeugerpreise für März werden diese Woche veröffentlicht – sie sind die erste vollständige Monatsabrechnung seit Kriegsbeginn. Ein starkes Ergebnis würde die Erwartung untermauern, dass die Zinsen länger hoch bleiben.
In Europa ist die Lage zugespitzter. Geldmarkthändler sehen inzwischen eine 80-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass die Europäische Zentralbank bereits im April die Zinsen anhebt – und preisen für 2026 insgesamt fast vier Zinsschritte ein. Vor dem Krieg dominierte noch eine Senkungserwartung. Zweijährige Renditen sind stark gestiegen, die Risikoaufschläge auf französische und italienische Staatsanleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen erreichten Mehrmonatshochs.
UBS hat derweil seine Wachstumsprognose für das Vereinigte Königreich für 2026 von 1,1 auf 0,6 Prozent gesenkt. Höhere Benzin-, Heizöl- und Energiekosten belasten die Kaufkraft britischer Haushalte. Ökonom Dean Turner sieht zwar den „Punkt maximalen Risikos“ als möglicherweise überschritten – doch die britische Inflation dürfte bis Jahresende auf fast 4 Prozent steigen. Eine Zinserhöhung der Bank of England hält UBS dennoch für unwahrscheinlich. „Länger auf Pause“ sei das wahrscheinlichere Szenario.
China steht vor ähnlichen Herausforderungen, reagiert aber zunächst gedämpft. Die neuen Bankkredite im März stiegen auf 2,99 Billionen Yuan – deutlich weniger als die erwarteten 3,4 Billionen. Die Kreditnachfrage bleibt schwach, die Geldmenge M2 wuchs mit 8,5 Prozent langsamer als erwartet. Volkswirte warnen, dass dauerhaft hohe Ölpreise die Inputkosten in der Industrie treiben und Chinas Exportsektor gefährden – einem der wenigen stabilen Wachstumsmotoren.
Geopolitische Verwerfungen und Marktchancen
Während Europa Distanz zur US-Blockade hält – Spanien und Großbritannien schlossen eine Beteiligung aus, EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen forderte die Wiederherstellung der Schifffahrtsfreiheit – springt Israel in die Bresche. Premier Netanyahu lobte Trumps „feste Haltung“. Gleichzeitig werfen israelische Angriffe auf Hisbollah-Ziele im Libanon neue Schatten auf den fragilen Waffenstillstand.
An den Unternehmensberichten lässt sich ablesen, wie weit der Konflikt in die Realwirtschaft vorgedrungen ist. Goldman Sachs meldete einen Gewinnanstieg von 19 Prozent im ersten Quartal – angetrieben von Rekordeinnahmen im Handels- und Bankgeschäft. Volatile Märkte sind das natürliche Terrain des Investmentbankings. Diese Woche folgen JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup, Bank of America und Morgan Stanley. Auch Netflix und PepsiCo berichten.
Die europäische Luxusgüterbranche hingegen spürt den Gegenwind. Für LVMH, das Mutterhaus von Louis Vuitton und Dior, ist der Nahostkonflikt ein direkter Umsatzbrecher – Städte wie Dubai und Abu Dhabi gehören zu den schwächer laufenden Absatzmärkten. Auch ASML, Europas wichtigster Hersteller von Chip-Ausrüstung, legt diese Woche seine Ergebnisse vor.
Der eigentliche Taktgeber bleibt die Straße von Hormuz. Bleibt sie geschlossen oder auch nur eingeschränkt passierbar, werden Öl-, Zins- und Konjunkturerwartungen weiter neu justiert – mit Folgen, die von Riad bis Rotterdam spürbar sein werden.
