Ausgerechnet in dem Moment, in dem Heidelberger Druckmaschinen seinen Wiedereinstieg in den Großformat-Verpackungsdruck vorbereitet, gerät ein zentraler Partner ins Straucheln. Manroland Sheetfed hat Anfang März ein Schutzschirmverfahren eingeleitet — und stellt damit die strategische Kooperation unter Unsicherheit.
Manrolands Schieflage und das Cartonmaster-Projekt
Der Offenbacher Druckmaschinenhersteller begründet seine finanzielle Lage mit einem schwachen Marktumfeld. Besonders hart trifft ihn der Rückgang des chinesischen Markts, der einst 40 Prozent der weltweiten Neukäufe von Druckmaschinen ausmachte. Das Schutzschirmverfahren — vergleichbar mit dem US-amerikanischen Chapter 11 — erlaubt es Manroland, den Betrieb unter eigener Führung fortzusetzen, begleitet von einem gerichtlich bestellten Sachwalter.
Heidelberg hält dennoch am gemeinsamen Projekt fest. Anfang April soll am Standort Wiesloch-Walldorf die erste Cartonmaster CX 145 als Demomaschine installiert werden. Das Gerät basiert auf Manrolands Roland Evolution 900 und wird in Heidelbergs digitales Ökosystem eingebunden — inklusive Anbindung an den Prinect Workflow und das Heidelberg Kundenportal. Der Verpackungsdruck gilt als deutlich stabiler als das stagnierende Werbedruck-Segment, weshalb dieser Schritt für Heidelbergs Zukunftsstrategie erhebliches Gewicht hat.
Operative Lage: Umsatz wächst, Druck bleibt
Die Zahlen der ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres 2025/2026 zeigen ein gemischtes Bild. Der Konzernumsatz stieg um 6,1 Prozent auf 1,602 Milliarden Euro — belastet allerdings durch negative Währungseffekte von rund 44 Millionen Euro. Die bereinigte EBITDA-Marge gab von 9,2 auf 8,2 Prozent nach, und der Free Cashflow im dritten Quartal war negativ. Das Book-to-Bill-Verhältnis blieb über 1,0, was auf eine stabile Auftragsbasis hindeutet. Die Jahresprognose für einen Nettoumsatz von rund 2,35 Milliarden Euro hat das Management bekräftigt.
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Parallel dazu hat Heidelberg seine Finanzierungsstruktur gestärkt: Eine neue syndizierte Kreditlinie über 436 Millionen Euro läuft bis 2030 — mit Verlängerungsoption bis 2031. Zum September 2025 waren 84 Prozent dieser Linie ungenutzt, was dem Unternehmen finanziellen Spielraum verschafft.
Diversifizierung als zweites Standbein
Neben dem Druckmaschinengeschäft baut Heidelberg unter dem Label „HD Advanced Technology“ neue Geschäftsfelder auf: hochpräziser Anlagenbau, Automatisierung sowie Verteidigungs- und Dual-Use-Technologien. Die Kooperation mit VINCORION schreitet laut Management planmäßig voran, erste Umsätze werden noch im laufenden Geschäftsjahr erwartet. Im Januar 2026 stellte das Unternehmen zudem das hybride Drucksystem Jetfire 75 vor.
Die Aktie spiegelt die Unsicherheit wider: Mit einem Minus von gut 35 Prozent seit Jahresbeginn notiert sie bei 1,32 Euro und liegt damit rund 29 Prozent unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt. Die Installation der Demomaschine im April wird ein erster Praxistest sein, ob die Partnerschaft mit Manroland die laufende Restrukturierung übersteht. Klarheit über die Gesamtstrategie dürften dann die vollständigen Jahreszahlen am 10. Juni bringen.
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