Krieg im Nahen Osten, explodierende Ölpreise und trotzdem stürzt der sichere Hafen ab. Beim Goldpreis klaffen geopolitische Theorie und Marktrealität derzeit weit auseinander. Das Edelmetall fiel zum Wochenschluss unter 4.370 Dollar je Unze und markierte damit den tiefsten Stand des Jahres.
Zinsangst schlägt Krisenwährung
Auslöser für den Kursrutsch ist der US-Arbeitsmarkt. Im Mai schuf die amerikanische Wirtschaft 172.000 neue Stellen — doppelt so viele wie prognostiziert. Investoren preisen nun eine Zinserhöhung der Federal Reserve bis Jahresende ein. Höhere Zinsen machen das renditelose Edelmetall im Vergleich zum US-Dollar unattraktiv.
Derweil eskaliert die Lage am Golf weiter. Iranische Unterhändler haben den indirekten Austausch mit den USA abgebrochen. Als Grund nennt Teheran anhaltende Waffenstillstandsverletzungen. Parallel dazu lehnte die Hisbollah einen US-Vermittlungsvorschlag ab. Die Ölpreise reagierten auf die angespannte Lage an der Hormuzstraße mit einem massiven Sprung nach oben.
In diesem Umfeld zeigt das Edelmetall ein paradoxes Muster. Anstatt als Krisenwährung zu glänzen, flüchten Marktteilnehmer in die Liquidität des US-Dollars. Seit dem Hoch nahe 5.400 Dollar erlebte Gold zeitweise einen Einbruch von rund einem Viertel. Auf Monatssicht steht ein Minus von gut acht Prozent auf der Anzeigetafel.
Rekordwert bei physischer Nachfrage
Die fundamentalen Daten zeichnen indes ein völlig anderes Bild. Im ersten Quartal stieg die globale Goldnachfrage leicht auf 1.231 Tonnen. Durch das extrem hohe Preisniveau explodierte der Wert dieser Käufe auf den Rekord von 193 Milliarden Dollar. Vor allem asiatische Investoren griffen massiv bei Barren und Münzen zu.
Der hohe Preis hinterlässt allerdings tiefe Spuren im traditionellen Geschäft. Die globale Schmucknachfrage brach im Jahresvergleich um fast ein Viertel ein. Besonders deutlich fiel der Rückgang in den Kernmärkten aus:
- China: minus 32 Prozent
- Naher Osten: minus 23 Prozent
- Indien: minus 18 Prozent
Im gleichen Schritt stützen institutionelle Käufer den Markt. Zentralbanken erwarben im Auftaktquartal netto 244 Tonnen des Edelmetalls. Der World Gold Council geht davon aus, dass geopolitische Faktoren diese strukturellen Käufe auch im restlichen Jahr antreiben werden.
In der laufenden Woche rücken nun die US-Verbraucherpreise für Mai in den Fokus. Fallen die Inflationsdaten unerwartet hoch aus, dürfte das die Zinssorgen weiter anfachen. Solange die Fed-Erwartungen hawkish bleiben und der US-Dollar Stärke zeigt, weht dem Goldpreis trotz der globalen Krisenherde ein rauer Wind entgegen.
