Gold macht heute einen Teil der Verluste nach dem jüngsten US-Inflationsbericht wett. Der Spotpreis steigt um 0,7% auf 4.054,84 USD je Feinunze. Die Gegenbewegung trifft allerdings auf ein belastendes Zinsumfeld: Die überraschend kräftige Teuerung hat Erwartungen einer größeren Zinserhöhung durch die US-Notenbank verstärkt. Zentralbankkäufe bilden dazu ein Gegengewicht auf der Nachfrageseite.
US-Inflation belastet die Erholung
Laut Reuters und dpa stiegen die US-Verbraucherpreise im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 %. Erwartet worden waren 0,3 %. Die gestern veröffentlichten Daten ließen den Dollar und die Renditen amerikanischer Staatsanleihen steigen; Gold geriet daraufhin deutlich unter Druck.
Damit steht die heutige Erholung im Spannungsfeld zwischen anhaltender Nachfrage und restriktiverer Geldpolitik. Für den kurzfristigen Kursverlauf spricht die Gegenbewegung erst dann stärker, wenn der Druck durch Dollar und US-Renditen nachlässt. Der Inflationsbericht hat diese Belastung zunächst verschärft.
Medienberichten zufolge legte die Kerninflation im Oktober um 0,3 % zu und übertraf damit zum dritten Mal in Folge die Erwartungen. Nach der Veröffentlichung nahmen die Erwartungen einer Zinserhöhung im Dezember zu.
Zentralbanken liefern ein Gegengewicht
Auf der Nachfrageseite halten die Käufe offizieller Institutionen dagegen. Sie stehen dem jüngsten Verkaufsdruck gegenüber und bleiben damit ein wichtiger Bestandteil der Einordnung des Goldmarkts.
Chinas Zentralbank erhöhte ihre Goldreserven im Oktober laut Reuters um 830.000 Feinunzen. Sie kaufte damit den 24. Monat in Folge. Von Januar bis Oktober summierten sich die Käufe auf rund 129 Tonnen.
Auch die weltweiten Zentralbankdaten zeigen eine kräftige Nachfrage zum Ende des Sommers. Zugleich fällt die Bilanz der öffentlich gemeldeten Käufe seit Jahresbeginn schwächer aus als im entsprechenden Vorjahreszeitraum.
Der World Gold Council bezifferte die Nettokäufe im September auf 61 Tonnen, den bis dahin höchsten Monatswert des Jahres. Seit Jahresbeginn lagen die gemeldeten Nettokäufe bei 228 Tonnen und damit 7 % unter dem Vorjahreszeitraum.
Die Nachfrage reicht über Zentralbanken hinaus: Auch physisch besicherte Goldfonds erhielten zuletzt zusätzliche Mittel. Damit stützt sich die Nachfrage auf mehrere Käufergruppen.
Im dritten Quartal 2026 kauften Zentralbanken und andere offizielle Institutionen laut World Gold Council netto 321 Tonnen. Physisch besicherte Gold-ETFs verzeichneten Zuflüsse von 211 Tonnen.
Bankprognosen spiegeln den Zinsdruck
Wie stark die Geldpolitik die Aussichten prägt, zeigt die jüngste Prognoseänderung von Goldman Sachs. Die Bank begründete ihre Absenkung ausdrücklich mit der restriktiveren Politik der US-Notenbank.
Am Freitag senkte Goldman Sachs die Goldpreisprognose für Ende 2026 auf 4.150 US-Dollar je Feinunze nach zuvor 4.650 US-Dollar.
Eine andere Perspektive auf das Kurspotenzial bietet Citi, allerdings mit einem abweichenden Prognosehorizont. Beide Einschätzungen bleiben Erwartungen und stehen dem jüngsten Inflationssignal gegenüber.
Citi setzte das Goldpreisziel am 5. November für die nächsten drei Monate auf 4.500 US-Dollar je Feinunze. Für Anleger bleibt damit die entscheidende Abwägung: Die dokumentierte Nachfrage stützt Gold, während höhere Zinserwartungen eine nachhaltige Erholung erschweren.
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