Die jüngste Erholung des Goldpreises ist vorerst gestoppt. Am Freitag fiel die Feinunze um 0,65 Prozent auf 4.510,50 Dollar – binnen einer Woche summiert sich das Minus damit auf fast ein Prozent. Auf Monatssicht steht ein Rückgang von 4,7 Prozent zu Buche. Der RSI von 49,8 signalisiert eine neutrale Marktlage, doch der Abstand zum 50-Tage-Durchschnitt von 4.669 Dollar beträgt bereits 3,4 Prozent.
Der Auslöser kam nicht aus dem Goldmarkt selbst. Steigende Ölpreise haben die Inflationsdebatte neu entfacht. Anleger zweifeln an einem schnellen Durchbruch in den US-Iran-Gesprächen – das treibt die Energiepreise. Und das wiederum erhöht den Druck auf die US-Notenbank, die Zinswende hinauszuzögern.
Wenn Krisenschutz zum Bumerang wird
Normalerweise profitieren sichere Häfen wie Gold von geopolitischen Spannungen. Doch der aktuelle Marktmechanismus läuft anders. Höhere Öl- und Benzinpreise heizen die Inflationserwartungen an – und damit die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen länger hochhält. Für ein zinsloses Edelmetall ist das Gift: Steigende Renditen machen Gold als Anlage relativ unattraktiv.
Diese Logik hat sich am Terminmarkt bereits niedergeschlagen. Laut CME FedWatch preisen Händler inzwischen eine 58-prozentige Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Dezember ein.
Fed-Gouverneur Christopher Waller nährte die Erwartung zusätzlich. Er sprach sich dafür aus, jede Lockerungstendenz aus der Kommunikation der Notenbank zu streichen. Zugleich machte er aber auch klar, dass er nicht unmittelbar eine Zinserhöhung befürworte.
Verbraucherdaten bestätigen das Bild
Die Universität Michigan meldete für Mai einen endgültigen Wert von 44,8 Punkten beim Consumer Sentiment Index – ein Rekordtief. Der vorläufige Wert hatte noch bei 48,2 Punkten gelegen. Die Inflationserwartungen der Verbraucher für die kommenden zwölf Monate stiegen auf 4,8 Prozent, für die nächsten fünf Jahre sogar auf 3,9 Prozent.
Für Gold ist diese Konstellation zweischneidig. Inflationsangst kann das Edelmetall eigentlich stützen. Aber wenn gleichzeitig die Zinserwartungen steigen und die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen nahe mehr als einjähriger Hochs notieren, überlagert das den Inflationsimpuls.
Der Druck blieb nicht auf Gold beschränkt. Silber verlor am Freitag 1,1 Prozent, Platin 2,5 Prozent und Palladium 2,1 Prozent – alle Edelmetalle steuerten auf Wochenverluste zu.
Drei Faktoren für die neue Woche
Der Goldpreis bleibt an die Entwicklung von Ölpreis, US-Renditen und Fed-Kommunikation gebunden. Entscheidend wird sein, ob der Energiemarkt weiter Inflationsdruck signalisiert oder ob Fortschritte in den US-Iran-Gesprächen den Ölpreis wieder drücken.
Charttechnisch ist die Zone um 4.510 Dollar die kurzfristige Referenz. Auf der Unterseite geraten die Tagestiefs vom Freitag in den Blick. Auf der Oberseite müsste Gold die Verluste rasch zurückerobern, um einen Trendbruch zu vermeiden. Solange steigende Energiepreise die Zinsdebatte anheizen, bleibt der Markt anfällig für weitere Neubewertungen.
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