Der Gesundheitsriese Fresenius steckt in einem Dilemma: Das Unternehmen wächst kräftig und hebt sogar die Umsatzprognose an – doch die Gewinne bleiben auf der Strecke. Während das Management nach einem starken zweiten Quartal optimistischer in die Zukunft blickt, kämpfen die Kernsparten mit hartnäckigen Problemen. Kann Fresenius den Spagat zwischen Wachstum und Profitabilität meistern?
FutureFresenius zeigt erste Erfolge
Der Konzernumbau unter dem Motto #FutureFresenius trägt sichtbare Früchte. Mit einem organischen Umsatzwachstum von 5 Prozent im zweiten Quartal übertraf Fresenius die Erwartungen deutlich. Diese robuste Entwicklung veranlasste das Management, die Prognose für das organische Konzernumsatzwachstum 2025 von bisher 4 bis 6 Prozent auf nun 5 bis 7 Prozent anzuheben.
Doch der Erfolg hat einen bitteren Beigeschmack: Trotz des kräftigen Umsatzwachstums bleibt die EBIT-Prognose unverändert bei einem währungsbereinigten Zuwachs von 3 bis 7 Prozent. Das Konzern-EBIT lag im zweiten Quartal bei 654 Millionen Euro – ein deutliches Signal dafür, dass die operative Marge weiter unter Druck steht.
Kernsparten kämpfen mit Gegenwind
Die stagnierende Gewinnperspektive hat handfeste operative Gründe, die tief in den Geschäftsbereichen verwurzelt sind:
- Helios Deutschland: Der Wegfall staatlicher Energiekostenhilfen belastet das EBIT der deutschen Kliniken erheblich
- Helios Spanien: Ein Kalendereffekt durch das späte Osterfest sorgte für geringere Auslastung und dämpfte das Wachstum
- Fresenius Kabi: Ein ausgebliebener Zuschlag bei einem wichtigen Tendergeschäft für das Ernährungsprodukt Ketosteril in China traf die Sparte unerwartet hart
Diese Belastungsfaktoren schlugen voll durch: Das EBIT der Helios-Sparte ging währungsbereinigt um 5 Prozent zurück, während die Konzern-EBIT-Marge auf 11,7 Prozent sank.
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Rettung in Sicht?
Das Management hat die Probleme erkannt und ein Performance-Programm für Helios initiiert. Doch substanzielle Effekte werden erst in der zweiten Jahreshälfte erwartet – ein Geduldsspiel für Anleger.
Zusätzliche Bewegung bringt die Strategie bei der FMC-Beteiligung: Fresenius plant den Verkauf eines Teils seiner Aktien am Dialysespezialisten Fresenius Medical Care. Dieser Schachzug ist jedoch keine Abkehr, sondern eine direkte Reaktion auf FMCs angekündigtes Aktienrückkaufprogramm. Ziel ist es, die eigene Beteiligungsquote stabil bei mindestens 25 Prozent plus eine Aktie zu halten.
Die Fresenius-Aktie steht damit vor einem Wendepunkt: Gelingt es dem Konzern, das Wachstum in nachhaltige Gewinne umzumünzen, oder bleibt es bei einem teuren Umsatzwachstum ohne Profitabilitätssteigerung?
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