Fluor steckt in einer Zwischenphase: Eine milliardenschwere Zahlung an Santos belastet die Bilanz, zugleich erweitert das Unternehmen sein Portfolio im Material-Handling. Kann die operative Dynamik die finanzielle Belastung auffangen? Der folgende Blick erklärt, welche Faktoren aktuell für Unsicherheit sorgen — und wo Fluor Stärke zeigt.
Die Santos‑Zahlung und die rechtliche Unsicherheit
Fluor Australia hat nach einem Urteil des Queensland Supreme Court rund A$1,073 Milliarden an Santos gezahlt. Die Summe geht auf einen langjährigen Streit um einen Vertrag für das Gladstone‑LNG‑Projekt zurück. Ein frühere Tribunalentscheidung von 2023 hatte Santos bereits rund A$793 Millionen (zzgl. GST) zugesprochen; im August bestätigte Gericht diese Rechtsauffassung größtenteils und fügte Zinsen hinzu.
Finanziell war die Belastung zum Teil schon in Fluors Zahlen für Q3 2025 sichtbar: Das Unternehmen verbuchte einen Sondereffekt in Höhe von 653 Millionen US‑Dollar im Zuge der Santos‑Entscheidung. Fluor hat im Oktober 2025 Berufung gegen das Urteil eingelegt; die Verhandlung ist für Juli 2026 angesetzt. Gelingt die Berufung, könnten Teile oder die gesamte Zahlung an Fluor zurückfließen — bis dahin bleibt dies ein maßgeblicher Unsicherheitsfaktor.
Strategische Zukäufe im Material‑Handling
Parallel zur Rechtslage treibt Fluor die Expansion seines Angebots voran. Über die Tochter Virta Inc. wurde in Q4 2025 die Overland Conveyor Products Group von FLSmidth übernommen. Damit kamen geistiges Eigentum, Technologie, Mitarbeiter und ein Teil des Auftragsbestands ins Portfolio. Bereits im Januar 2025 hatte Virta die RAHCO® Mobile Stacking Conveyor‑Marke von FLSmidth akquiriert.
Die Übernahmen fügen Fluor schwere Überland‑ Förderbänder und Rail‑Running Conveyors™ hinzu — Produkte, die vor allem für Bergbauprojekte relevant sind. Das stärkt Fluors Position im Markt für Material‑Handling und könnte mittelfristig neue Umsatzquellen eröffnen.
Bilanzen, Auftragslage und kurzfristiger Ausblick
Fluors Q3‑Ergebnis (Bericht vom 7. November 2025) zeigt gemischte Kennzahlen: Der Umsatz ging um 18% auf 3,4 Milliarden US‑Dollar zurück, wobei der Santos‑Effekt eine Rolle spielte. Gleichzeitig stieg das bereinigte Ergebnis je Aktie um 33% auf 0,68 US‑Dollar. Unter dem Strich wies das GAAP‑Ergebnis allerdings einen Nettoverlust von 697 Millionen US‑Dollar aus — beeinflusst durch die 653‑Millionen‑Belastung und eine 401‑Millionen‑Abschreibung auf den NuScale‑Wert.
Wesentliche Stütze bleibt der Auftragsbestand: Ende Q3 2025 belief sich das Backlog auf 28,2 Milliarden US‑Dollar, davon 82% erstattungsfähig. In Q3 wurden neue Aufträge im Volumen von 3,3 Milliarden US‑Dollar gemeldet (99% erstattungsfähig). Zudem erzielte das operative Geschäft einen Cashflow von 286 Millionen US‑Dollar. Im Oktober 2025 realisierte Fluor durch den Verkauf von 15 Millionen konvertierten NuScale‑Aktien Nettoerlöse von 605 Millionen US‑Dollar und peilt die vollständige Monetisierung der verbleibenden NuScale‑Bestände bis Ende Q2 2026 an.
Kurzfact: Gestern schloss die Aktie bei 35,15 €, in der vergangenen Woche lag die Veränderung bei rund -8%.
Warum das relevant ist: Die Kombination aus robustem Backlog, laufenden Projekten und frischen Erlösen aus NuScale‑Verkäufen spricht für operative Widerstandskraft. Die Santos‑Zahlung und die anhängige Berufung sorgen jedoch für eine spürbare Bilanzunsicherheit, bis das Rechtsverfahren abgeschlossen ist.
- Santos‑Zahlung: A$1,073 Mrd. (Q4 2025)
- Q3 2025: Umsatz 3,4 Mrd. USD (-18%), bereinigtes EPS 0,68 USD (+33%)
- Backlog Ende Q3 2025: 28,2 Mrd. USD (82% erstattungsfähig)
- NuScale‑Nettoerlös (Okt. 2025): 605 Mio. USD; vollständige Monetisierung bis Ende Q2 2026 geplant
Konkret bleiben zwei Termine als nächste Wegweiser: Die Berufungsverhandlung zur Santos‑Entscheidung im Juli 2026 und der Abschluss der verbleibenden NuScale‑Verkäufe bis Ende des zweiten Quartals 2026. Gelingt die Berufung, würde dies die kurzfristige Bilanzlast deutlich verringern; bleibt sie erfolglos, dürfte die Zahlung als belastender Sondereffekt in der Historie bestehen bleiben.
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