Der US-Dollar kämpft mit den Auswirkungen verstärkter Zinssenkungserwartungen und steht unter enormem politischen Druck. Während die Märkte eine September-Zinssenkung der Federal Reserve als nahezu sicher einpreisen, zeigen sich an den internationalen Finanzmärkten erste Risse in der Dollar-Dominanz. Die Kombination aus schwächelnden Arbeitsmarktdaten und anhaltender politischer Einflussnahme der Trump-Administration könnte die Währungslandschaft nachhaltig verändern.
Besonders der japanische Yen profitiert von dieser Entwicklung. Der Dollar fiel auf ein Drei-Wochen-Tief von 146,22 Yen, nachdem US-Finanzminister Scott Bessent öffentlich forderte, die Bank of Japan müsse ihre Zinsen bald wieder anheben. Diese ungewöhnliche Einmischung in die Geldpolitik eines anderen Landes unterstreicht die Nervosität der Trump-Administration bezüglich der Dollar-Stärke.
Politischer Druck auf die Notenbank wächst
Die Federal Reserve gerät zunehmend unter Beschuss. Präsident Trump kritisiert Fed-Chef Jerome Powell scharf für zu langsame Zinssenkungen und droht sogar mit dessen vorzeitiger Ablösung vor Ende der Amtszeit im Mai. Finanzminister Bessent verstärkt diesen Druck mit der Forderung nach einer "Serie von Zinssenkungen" und hält sogar einen großen Schritt von 50 Basispunkten für möglich.
Trader sehen eine 25-Basispunkt-Senkung am 17. September als praktisch sicher an. Etwa 7 Prozent der Marktteilnehmer setzen sogar auf eine drastische Halbpunkt-Reduktion. Francesco Pesole von ING zeigt sich skeptisch: "Für 50 Basispunkte bräuchten wir deutliche Signale anderer Fed-Mitglieder." Die Mehrheit der Notenbanker, wie San Francisco Fed-Präsidentin Mary Daly, wehrt sich gegen übertriebene Erwartungen.
Globale Auswirkungen der US-Geldpolitik
Die Zinssenkungserwartungen beflügeln nicht nur Währungsmärkte, sondern treiben auch Aktienindizes auf Rekordniveaus. Der S&P 500 und der Nasdaq erreichten in den vergangenen beiden Sitzungen neue Allzeithochs, während der Dow Jones kurz vor einem neuen Rekord steht. Diese Rally wird durch starke Technologie-Earnings und die Hoffnung befeuert, dass niedrigere Zinsen die Auswirkungen von Trumps Zöllen abfedern könnten.
Doch Experten warnen vor zu viel Optimismus. Michael Brown von Pepperstone betont: "Der Markt ist zu selbstgefällig bezüglich der vermeintlichen Gewissheit von Zinssenkungen, besonders da die Inflation bereits 53 Monate über dem Ziel liegt." Etwa 70 Prozent der globalen Investoren erwarten laut einer Bank of America-Umfrage, dass Stagflation binnen drei Monaten zur dominierenden Markterzählung wird.
Handelspolitik belastet internationale Partner
Parallel verschärft sich die Handelssituation für wichtige Partner. Indien verzeichnete im Juli ein Handelsdefizit von 27,35 Milliarden Dollar – deutlich über den erwarteten 20,35 Milliarden. Dies geschieht vor dem Hintergrund von Trumps drastischen Zollerh"hungen, die indische Exporte in die USA mit insgesamt 50 Prozent belasten.
Großbritannien spürt ebenfalls die Auswirkungen der neuen US-Handelspolitik. Britische Güterexporte in die USA fielen im Juni auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren – nur 3,9 Milliarden Pfund gegenüber einem Monatsdurchschnitt von 4,9 Milliarden Pfund im Jahr 2024. Besonders Maschinen- und Transportausrüstung, einschließlich Automobilen, brachen um 200 Millionen Pfund ein.
Die Märkte richten nun ihre Aufmerksamkeit auf den bevorstehenden Ukraine-Gipfel zwischen Trump und Putin am Freitag. Trumps Drohung mit "schweren Konsequenzen" bei ausbleibenden Friedensfortschritten sorgt für zusätzliche Unsicherheit an den Rohstoffmärkten, wo Brent-Öl nahe seinem Zwei-Monats-Tief bei 65,86 Dollar je Barrel handelt.
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