Der Supreme Court of Western Australia hat heute die Übernahmeregelungen für European Lithium durch Critical Metals Corp. genehmigt. Die Entscheidung umfasst sämtliche Aktien und börsennotierten Optionen von European Lithium. Bemerkenswert ist die Bewertung des unabhängigen Gutachters: Er stufte die Aktienregelung als angemessen, aber nicht fair ein. Das Gericht erteilte dennoch seine Zustimmung.
Gericht und Gutachter mit unterschiedlichen Maßstäben
Medienberichten zufolge fiel die Beurteilung der beiden Übernahmeregelungen unterschiedlich aus. Während der unabhängige Gutachter bei der Aktienregelung zwischen Angemessenheit und Fairness unterschied, bewertete er die Optionsregelung als fair und angemessen.
Für Anleger ist diese Unterscheidung wesentlich. Die gerichtliche Genehmigung und die wirtschaftliche Bewertung durch den Gutachter sind keine gleichlautenden Aussagen. Der heutige Beschluss erlaubt daher nicht den Schluss, der Gutachter habe auch die Gegenleistung für die Aktien uneingeschränkt positiv beurteilt. Seine Einschränkung bleibt Teil der Einordnung des Geschäfts.
Gleichzeitig betrifft der Gerichtsbeschluss beide Gruppen von Wertpapierinhabern. Es geht damit nicht allein um die Übernahme der Aktien, sondern auch um die gesonderte Regelung für die börsennotierten Optionen.
Gegenleistung besteht aus neuen Aktien
Als Kontext zur heutigen Entscheidung bleibt das zuvor festgelegte Tauschverhältnis relevant. Nach Angaben von Critical Metals Corp. sieht die Aktienregelung 0,045 neue Critical-Metals-Aktien je European-Lithium-Aktie vor. Das Verhältnis steht unter dem Vorbehalt von Rundung und Umsetzung.
Es entspricht dem Höchstwert der vereinbarten Formel. Dieser wurde erreicht, weil der für die Berechnung maßgebliche volumengewichtete Durchschnittskurs von Critical Metals bei oder unter der Schwelle von US$8,00 lag.
Für European-Lithium-Aktionäre ist somit ein Verhältnis für den Aktientausch festgelegt, kein fester Geldbetrag. Die Zahl der vorgesehenen neuen Aktien und deren Geldwert sind zu unterscheiden. Das ist für die wirtschaftliche Einordnung der Gegenleistung wichtiger als die gerichtliche Zustimmung allein.
Breite Zustimmung mit Bewertungsvorbehalt
Die zuvor erfolgte Abstimmung hatte eine sehr breite Unterstützung ergeben. Critical Metals Corp. meldete für die Aktienregelung einen Ja-Anteil von 99,96 Prozent der abgegebenen Stimmen. Die Optionsregelung erhielt 100 Prozent Zustimmung.
Mit der heutigen Gerichtsentscheidung kommt zur Zustimmung der Wertpapierinhaber die gerichtliche Genehmigung hinzu. Für Anleger stehen damit zwei Aussagen nebeneinander: Die Übernahmeregelungen haben diese Hürde genommen.
Der unabhängige Gutachter bewertete die Aktienregelung jedoch weiterhin anders als die Optionsregelung. Die Genehmigung ist deshalb ein wesentlicher Verfahrensschritt, aber kein Ersatz für die wirtschaftliche Beurteilung der vereinbarten Gegenleistung.
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