Equinor produziert nach Angaben von CEO Anders Opedal mit voller Kapazität. Ein kaltes Winterende könnte dennoch hohe und stark schwankende Gaspreise bringen. Das sagte Opedal in einem heute veröffentlichten Bericht von Dagbladet. Eine Gasknappheit erwartet er dagegen nicht. Für Anleger liegt der Unterschied damit zwischen einer angespannten Preisentwicklung und tatsächlichen Versorgungsausfällen.
Volle Förderung bei knappen Speichern
Europas Gasspeicher sind laut dem Bericht zu rund 75 % gefüllt. Damit liegen sie 15,7 Prozentpunkte unter dem Zehnjahresschnitt. Das niedrige Polster macht den Witterungsverlauf für den weiteren Winter besonders wichtig.
Equinors volle Auslastung bedeutet in diesem Umfeld nicht, dass zusätzliche Nachfrage kurzfristig durch mehr Förderung aufgefangen werden kann. Opedals Aussage verweist vielmehr auf die begrenzten Reserven im laufenden Betrieb. Seine Warnung betrifft vor allem einen späten Kälteeinbruch, wenn die Speicher bereits stärker beansprucht sind.
Norwegen liefert rund ein Drittel des europäischen Gasverbrauchs. EU-Energiekommissar Dan Jørgensen bezeichnete die Energiesicherheitslage vor dem Winter laut Reuters als „sehr ernst“.
Für Equinor ergibt sich daraus ein zweischneidiges Umfeld: Hohe Gaspreise können die Erlöse stützen. Starke Schwankungen erhöhen zugleich die Unsicherheit darüber, wie dauerhaft günstige Absatzbedingungen bleiben.
LNG bleibt ein Unsicherheitsfaktor
Rystad Energy erwartet für Europa im laufenden Jahr mindestens 12 Mrd. US-Dollar zusätzliche LNG-Ausgaben. Das entspräche einem Anstieg um 18 %, obwohl die Nachfrage nach Flüssiggas laut Prognose um 24 Mio. Tonnen sinkt.
Diese Einschätzung setzt voraus, dass LNG aus Katar und den Vereinigten Arabischen Emiraten wegen der Lage in der Straße von Hormus bis Jahresende nicht verfügbar bleibt. Sie ist damit ausdrücklich an eine geopolitische Annahme gebunden und keine bereits feststehende Entwicklung.
Entlastung könnte das Wetter bringen. Die Weltorganisation für Meteorologie erwartet ein sehr starkes El Niño bis Februar 2027. Ein milderer Herbst und Winter in Europa ist demnach möglich.
Neue Projekte helfen nicht sofort
Equinor verweist zugleich auf das mögliche Versorgungspotenzial britischer Projekte. Rosebank könnte 4 % und Jackdaw 6 % der britischen Gasversorgung liefern. Rosebank wartet allerdings noch auf eine Genehmigung.
Diese möglichen Beiträge sind daher nicht mit kurzfristig verfügbarer Zusatzförderung gleichzusetzen. Für die Einordnung von Equinor zählt die Trennung zwischen langfristigem Projektpotenzial und der bereits voll ausgelasteten Produktion.
Die zentrale Anlegerbotschaft lautet deshalb: Equinor meldet keine drohende Gasknappheit, warnt aber vor einem preislich unruhigen Winterende. Wie stark sich das auf die Erlöse auswirkt, hängt insbesondere vom Wetter und der Verfügbarkeit alternativer Gaslieferungen ab.
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