Energy Fuels war im Jahr 2025 einer der großen Gewinner an der Börse mit einer beeindruckenden Rallye. Doch am Freitag trübte sich die Stimmung ein, als die Aktie deutlich korrigierte und die Handelswoche bei 12,43 Euro beendete. Auslöser für den Kursrutsch waren massive Insider-Verkäufe eines Top-Managers sowie eine kritische Herabstufung durch Analysten, die nun die extrem hohe Bewertung hinterfragen.
Insider machen Kasse
Ein wesentlicher Treiber für die jüngste Nervosität sind Transaktionen aus der Führungsetage. Wie aus Pflichtmitteilungen an die US-Börsenaufsicht SEC hervorgeht, hat Timothy James Carstens, Executive Vice President, am Mittwoch ein größeres Aktienpaket veräußert. Insgesamt stieß er knapp 60.000 Anteile ab und erlöste damit fast 900.000 US-Dollar.
Besonders beachtenswert ist der Umfang: Carstens reduzierte seinen direkten Bestand mit diesem Schritt um rund 35 Prozent. Bereits im November hatte er 100.000 Aktien verkauft. Wenn Führungskräfte in eine laufende Rallye hinein derart signifikante Bestände abstoßen, werten Marktbeobachter dies oft als Indiz dafür, dass die interne Einschätzung der Unternehmensbewertung vorsichtiger ausfällt als die Euphorie des Marktes.
Bewertung auf dem Prüfstand
Zusätzlicher Druck kommt von der Analystenseite. Das Analysehaus Roth/MKM stufte die Aktie kürzlich von „Neutral“ auf „Verkaufen“ herab. Die Begründung zielt auf die Substanz der jüngsten Kursgewinne ab: Die Experten warnen, dass der parabolische Anstieg weniger auf fundamentalen Verbesserungen basiere, sondern vielmehr durch den Hype um Uran und Seltene Erden getrieben sei. Insbesondere die Bewertung des Geschäftsbereichs für Seltene Erden und die damit verbundenen Ausführungsrisiken sehen die Analysten kritisch.
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Auch wenn andere Häuser wie H.C. Wainwright an ihrer Kaufempfehlung festhalten, mussten auch sie ihr Kursziel senken. Die Diskrepanz zwischen Börsenwert und operativer Realität wird deutlicher: Trotz eines Umsatzsprungs im dritten Quartal schrieb Energy Fuels weiterhin rote Zahlen, was die hohen Kosten für den Hochlauf der Minenprojekte verdeutlicht.
Kontext der Korrektur
Der aktuelle Rücksetzer von rund 7 Prozent auf Wochensicht muss jedoch im größeren Bild betrachtet werden. Seit Jahresanfang liegt die Aktie immer noch über 124 Prozent im Plus. Das Unternehmen profitierte massiv von geopolitischem Rückenwind, insbesondere den Bestrebungen der USA, unabhängige Lieferketten für kritische Mineralien aufzubauen, sowie chinesischen Exportbeschränkungen.
Blick auf die Produktion
Der Fokus der Anleger verlagert sich nun auf die operative Umsetzung im ersten Quartal 2026. Entscheidend wird sein, ob das hochgradige Erz aus der Pinyon-Plain-Mine wie geplant verarbeitet werden kann, um die Produktionskosten signifikant zu senken. Nur wenn Energy Fuels beweist, dass es die hohen Erwartungen auch operativ erfüllen kann, dürfte sich der langfristige Aufwärtstrend nach dieser Konsolidierungsphase fortsetzen.
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