Energy Fuels steht gleich an mehreren Fronten unter Strom: Die Uranproduktion soll sich fast verdoppeln, ein milliardenschwerer Zukauf im Bereich Seltener Erden ist in Vorbereitung, und im April übernimmt ein neuer CEO das Ruder. Trotz des ambitionierten Kurses reagierte die Aktie nach einem kurzen Kursanstieg mit deutlichen Verlusten – ein Muster, das die Nervosität rund um das Unternehmen gut widerspiegelt.
Starke Guidance, schwache Folgereaktion
Den Auftakt machte die Betriebsprognose für 2026, veröffentlicht Ende Februar: Energy Fuels peilt eine Uranproduktion von 1,5 bis 2,5 Millionen Pfund an – nach 1,015 Millionen Pfund im Jahr 2025. Die Verkaufsmenge soll auf 1,5 bis 2,0 Millionen Pfund steigen, wovon 750.000 Pfund bereits vertraglich gesichert sind. Das Unternehmen schloss zudem zwei neue Langfristverträge ab und verfügt über ein Lieferportfolio von 2,41 bis 4,41 Millionen Pfund für die Jahre 2027 bis 2032.
Der Markt reagierte zunächst positiv: Die Aktie legte nach der Bekanntgabe rund 9,6 Prozent zu. Doch die Erholung hielt nicht lange. In den Tagen darauf gab der Kurs die Gewinne wieder ab – und notiert aktuell rund 25 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 23,19 Euro.
Belastet wurde die Stimmung auch durch die Quartalszahlen: Der Verlust je Aktie lag bei 0,12 US-Dollar und damit fünf Cent über dem Konsensschätzung. Die Nettomarge bleibt mit minus 130 Prozent tief im negativen Bereich.
CEO-Wechsel und Milliarden-Akquisition
Ab dem 15. April übernimmt Ross Bhappu das Amt des Präsidenten und CEO. Er bringt mehr als 35 Jahre Erfahrung im Bergbausektor mit, davon fast 25 Jahre bei Resource Capital Funds. Amtsinhaber Mark Chalmers tritt planmäßig ab, bleibt dem Unternehmen aber noch zwei Jahre als Berater erhalten.
Parallel dazu treibt Energy Fuels die Übernahme des australischen Unternehmens Australian Strategic Materials voran. Der Deal ist mit rund 447 Millionen australischen Dollar bewertet und zielt auf eine vollintegrierte Wertschöpfungskette für Seltene Erden ab – von der Mine bis zum fertigen Metallprodukt. Herzstück auf der amerikanischen Seite ist die White Mesa Mill in Utah, die einzige konventionelle Uran-Vanadium-Anlage, die in den USA aktuell in Betrieb ist.
Eine Machbarkeitsstudie für den geplanten Ausbau der Seltene-Erden-Verarbeitung (Phase 2) weist einen Kapitalaufwand von 410 Millionen US-Dollar aus. Der kombinierte Barwert des Projekts wird auf 3,7 Milliarden US-Dollar beziffert, das prognostizierte jährliche EBITDA auf bis zu 765 Millionen US-Dollar über die ersten 15 Jahre.
Hohe Ambitionen, noch höhere Unsicherheit
Die Aktie bleibt in einem strukturellen Aufwärtstrend – der Kurs liegt deutlich über dem 200-Tage-Durchschnitt. Doch die laufenden Verluste, der negative Cashflow und die hohe Volatilität von annualisiert knapp 117 Prozent zeigen: Das Unternehmen ist noch weit davon entfernt, profitabel zu wirtschaften.
Für die kommenden Monate stehen gleich mehrere Weichenstellungen an: Im April tritt die neue Führung an, im Mai oder Juni sollen die ASM-Aktionäre über den Zukauf abstimmen. Gelingt der Abschluss, könnte Energy Fuels seine Position als westlicher Lieferant für Uran und Seltene Erden substanziell ausbauen – vorausgesetzt, die Kapitalmärkte spielen mit.
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