Der Diabetes-Spezialist DexCom steckt in der Krise. Während die Nachfrage nach Glukose-Messsystemen eigentlich boomt, kämpft der Marktführer mit regulatorischen Verzögerungen, Margendruck und einem Führungsvakuum. Kann das Unternehmen die Talsohle durchbrechen oder droht weiterer Verfall?
FDA-Bremsen Innovation aus
Die größte Baustelle für DexCom sind aktuell verschobene Zulassungen in den USA. Die FDA hat die Freigabe für die nächste Sensor-Generation auf das vierte Quartal 2025 verschoben – ein herber Rückschlag für die Produktpipeline. Diese Verzögerung klinischer Studien untergräbt die Wachstumserwartungen und verunsichert Anleger nachhaltig.
Doppelkrise: Margendruck und Führungswechsel
Parallel drücken Anpassungen bei Medicare-Erstattungen die Profitabilität. Die veränderten Vergütungsregeln schmälern die Margen trotz stabiler Cashflows aus bestehenden Produkten.
Dazu kommt ein Führungsproblem: Chairman Kevin Sayer trat Mitte September einen unbestimmten Krankheitsurlaub an. Sein Interim-Nachfolger Mark Foletta muss das Steuer in turbulenter Zeit übernehmen – genau als eine Shortseller-Studie von Hunterbrook Capital die Aktie unter Druck setzte. Der Report vom 19. September kritisierte angebliche Probleme mit den G7-Sensoren und bilanzielle Unregelmäßigkeiten, was den Kurs um 11% einbrechen ließ.
Institutionelle Anleger ziehen Notbremse
Die Verunsicherung zeigt sich auch im Anlegerverhalten: Während Vanguard und Jennison Associates ihre Positionen ausbauten, reduzierte Congress Asset Management sein Engagement um 9,3%. Insider verkauften ebenfalls Anteile, darunter Director Foletta und EVP Sadie Stern.
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Trotz der negativen Signale sehen Analysten noch Potenzial. Die durchschnittliche Kurszielvorgabe von 22 Analysten liegt bei 99,11 Dollar – ein Plus von fast 48% vom aktuellen Niveau. UBS und Piper Sandler erhöhten sogar ihre Ziele auf 106 bzw. 100 Dollar.
Überbewertet trotz Krise?
Das größte Risiko bleibt die Bewertung: Mit einem KGV von 52,3 handelt DexCom deutlich über dem Branchendurchschnitt von 29,1. Finanzmodelle sehen ein „faires“ KGV bei 38,9 – was auf weiteren Korrekturbedarf hindeutet.
Die fundamentale Frage lautet: Kann DexCom seine technologische Führungsposition in profitables Wachstum ummünzen, bevor die Bewertungsblase platzt? Die nächsten Quartalszahlen werden zeigen, ob der Absturz eine Chance oder der Anfang vom Ende ist.
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