Ein WSJ-Bericht, ein Kursrutsch, eine schnelle Erholung — und eine Bundesregierung, die schweigt. Die Deutsche Telekom beschäftigt Anleger gerade weniger mit Quartalszahlen als mit einer Frage, die den Konzern grundlegend verändern würde.
Was das Wall Street Journal berichtete
Am 11. Juni vermeldete das „Wall Street Journal“, das Telekom-Management plane eine multinationale Holdinggesellschaft. Diese soll ein Aktienangebot für Anteilseigner beider Unternehmen vorlegen — also der Deutschen Telekom und ihrer US-Tochter T-Mobile US. Die neue Gruppe könnte anschließend an einer amerikanischen und einer europäischen Börse notieren. Als Vorbild dient offenbar die Linde-Praxair-Fusion.
Das Thema ist nicht neu. Informierte Kreise hatten bereits Ende April auf eine mögliche Vollkombination hingedeutet. Der WSJ-Bericht hat die Debatte jedoch neu entfacht.
Kursrutsch, dann Gegenbewegung
Die Aktie verlor am Donnerstag 3,11 Prozent auf 27,74 Euro. Am Freitag folgte die Gegenbewegung: plus 2,09 Prozent auf 28,32 Euro. Das Handelsvolumen an diesem Tag lag bei rund 164 Millionen Euro — ein deutliches Zeichen für das gestiegene Interesse. Aktuell notiert der Titel bei 28,26 Euro, gut neun Prozent über dem 52-Wochen-Tief vom November 2025.
Politische Hürden sind erheblich
Konzernchef Tim Höttges braucht für eine solche Transaktion mehrere Zustimmungen gleichzeitig. Die US-Minderheitsaktionäre müssen überzeugt werden. Außerdem muss der deutsche Staat mitspielen — die Bundesregierung ist Großaktionär und hat ein gehöriges Wort mitzureden.
Ein Sprecher des Finanzministeriums bezeichnete die Berichte als „Spekulationen“, zu denen man sich „grundsätzlich nicht äußern“ könne. Das ist keine Ablehnung — aber auch kein grünes Licht.
Aktuell hält die Telekom knapp über 50 Prozent an T-Mobile US und konsolidiert die Tochter vollständig.
Rückkauf läuft, operative Basis hält
Ungeachtet der Fusionsdebatte kauft die Telekom weiter eigene Aktien zurück. Seit April 2026 hat der Konzern rund 13,66 Millionen Aktien erworben. Allein in der Woche vom 8. bis 10. Juni kamen knapp eine Million Aktien für rund 27 Millionen Euro hinzu. Das Gesamtprogramm für 2026 umfasst bis zu zwei Milliarden Euro. Der überwiegende Teil der Aktien soll eingezogen werden, was rechnerisch den Gewinn je Aktie erhöht.
Operativ liefert der Konzern: Im ersten Quartal 2026 wuchs der Umsatz organisch um 4,7 Prozent auf 29,9 Milliarden Euro. Das bereinigte EBITDA AL stieg um 7,5 Prozent auf 11,5 Milliarden Euro. Daraufhin hob das Management die Jahresziele an — für 2026 peilt es ein bereinigtes EBITDA AL von rund 47,5 Milliarden Euro an.
Am 6. August präsentiert die Telekom ihre Zahlen für das zweite Quartal. Bis dahin dürfte jede neue Meldung zur möglichen Fusion den Kurs stärker bewegen als jede operative Kennzahl.
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