D-Wave Quantum baut sich gerade neu auf — und das kostet. Mit der Übernahme von Quantum Circuits Inc. (QCI) für rund 550 Millionen US-Dollar hat das Unternehmen seinen Fokus von reiner Quantenannealing-Technologie auf ein zweites Standbein ausgeweitet: Gate-Modell-Quantencomputing. Für das laufende Geschäftsjahr 2026 plant das Management einen sequenziellen Anstieg der operativen Ausgaben um 15% pro Quartal — ein bewusstes Bekenntnis zur Expansion, das die Gewinnzone vorerst in weite Ferne rückt.
Wachstum auf Pump
Die Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 zeichnen ein zweigeteiltes Bild. Der Umsatz kletterte auf 24,6 Millionen US-Dollar — ein Plus von 179% gegenüber dem Vorjahr, maßgeblich getrieben durch Systemverkäufe in Höhe von 16,2 Millionen Dollar. Die GAAP-Bruttomarge lag mit 82,6% auf einem starken Niveau.
Dem gegenüber steht ein Nettoverlust von 355,1 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen verfügt allerdings über ein Liquiditätspolster von 884,5 Millionen Dollar in Cash und marktfähigen Wertpapieren — genug, so das Management, um die Profitabilität aus eigener Kraft zu erreichen.
Technologischer Durchbruch und neue Verträge
Anfang Januar 2026 meldete D-Wave Quantum einen technischen Meilenstein: Das Unternehmen demonstrierte eine skalierbare kryogene Steuerung von Qubits direkt auf dem Chip. Die Architektur stapelt einen Fluxonium-Qubit-Chip mit einem mehrschichtigen Steuerchip — ein Ansatz, der den sogenannten „Wiring Bottleneck“ beim Skalieren von Quantensystemen adressiert, ohne die Qubit-Qualität zu beeinträchtigen. Das erste kommerzielle Dual-Rail-Gate-Modell-System soll noch 2026 verfügbar sein.
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Operativ laufen die Geschäfte: Ein Systemverkauf für 20 Millionen Dollar an die Florida Atlantic University und ein zweijähriger QCaaS-Vertrag im Wert von 10 Millionen Dollar mit einem Fortune-100-Unternehmen unterstreichen die wachsende Nachfrage.
Bewertung bleibt das zentrale Problem
Trotz der technischen Fortschritte und Vertragserfolge steht die Aktie unter erheblichem Druck. Vom 52-Wochen-Hoch bei 46,75 Dollar ist der Kurs auf 14,32 Dollar gefallen — ein Rückgang von fast 70%. Zacks stufte den Titel am 6. März 2026 mit dem schlechtesten Rating „Strong Sell“ ein und verwies auf die wachsenden Verluste und die im Verhältnis zum aktuellen Umsatz hohe Bewertung. Einige andere Analysten sehen das anders und halten an einem „Strong Buy“-Konsens mit deutlichem Kurspotenzial fest.
Der Widerspruch zwischen technologischem Fortschritt und finanzieller Realität bleibt das bestimmende Thema für die Aktie — zumindest solange der Weg zur Profitabilität noch so lang ist.
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