D-Wave Quantum liefert operativ: Übernahmen, neue Produkte, wachsende Auftragsbücher. Trotzdem bleibt der Aktienkurs weit hinter den Ambitionen des Unternehmens zurück. Die Schere zwischen Unternehmensrealität und Marktbewertung wird immer auffälliger.
Starkes Jahr, schwache Marktreaktion
Das Geschäftsjahr 2025 verlief nach eigener Aussage als eines der erfolgreichsten in der Unternehmensgeschichte. Der Jahresumsatz stieg um 179 Prozent auf 24,6 Millionen Dollar, die Bruttomarge lag bei 83 Prozent. Starke Zahlen auf den ersten Blick.
Das vierte Quartal trübte das Bild jedoch ein: 2,75 Millionen Dollar Umsatz bedeuteten zwar ein Plus von 19 Prozent gegenüber dem Vorjahr, verfehlten die Analystenschätzung von 3,72 Millionen Dollar aber um 26 Prozent. Auch beim Verlust je Aktie enttäuschte D-Wave mit minus 0,09 Dollar gegenüber dem erwarteten Wert von minus 0,06 Dollar. Der Markt quittierte das mit anhaltendem Verkaufsdruck.
Auftragsbücher und neue Technologie
Operativ setzt D-Wave unterdessen Akzente. Die Übernahme von Quantum Circuits ist abgeschlossen — einem Entwickler fehlerkorrigierter supraleitender Gate-Modell-Quantensysteme. Die Technologie erkennt nach Unternehmensangaben 90 Prozent aller auftretenden Fehler und erreicht Gate-Fidelitäten von über 99,9 Prozent. Ein Achт-Qubit-Gate-Modell-System steht ausgewählten Kunden bereits zur Verfügung, ein 17-Qubit-System soll noch 2026 folgen.
Parallel dazu wächst die Auftragsbasis: Die Buchungen im ersten Quartal 2026 überschritten bis zum 25. Februar bereits 32,8 Millionen Dollar. Zum Jahresende 2025 verfügte D-Wave über liquide Mittel und marktfähige Wertpapiere in Höhe von 884,5 Millionen Dollar — genug Spielraum, um die laufenden Verluste zu tragen und weiter zu investieren.
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Analysten bleiben optimistisch
Trotz der Kursschwäche zeigt sich die Wall Street konstruktiv. Von 16 Analysten empfehlen 13 die Aktie als Kauf, einer hält sie. Kein einziger rät zum Verkauf. Das mediane Kursziel liegt bei 40 Dollar, das höchste bei 45 Dollar.
Am 13. März verkaufte CFO John Markovich 10.706 Aktien zu einem Durchschnittspreis von 17,63 Dollar. Die Transaktion war steuerlich bedingt und an die Ausübung von Restricted Stock Units geknüpft. Markovich hält danach weiterhin direkt 1.451.427 Aktien.
Der nächste Quartalsbericht ist für den 20. Mai 2026 nach Börsenschluss bestätigt. Er wird zeigen, ob die wachsende Auftragsbasis endlich in deutlich höheren Quartalsumsätzen ankommt — und ob das den Graben zwischen Unternehmensleistung und Aktienkurs schließen kann.
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