Ein Rüstungskonzern mit Investment-Grade-Ambitionen: CSG (Czechoslovak Group) krempelt seine Finanzierung komplett um. Das Ergebnis: niedrigere Zinsen, längere Laufzeiten und rund 20 Millionen Euro weniger Zinskosten pro Jahr.
Ein Kredit statt zwei
CSG bündelt seine bisherigen Kreditlinien in einer einzigen Fazilität über 3,062 Milliarden Euro. Zwei separate Kreditverträge fallen damit weg. Das vereinfacht die Kapitalstruktur des Rüstungs- und Technologiekonzerns erheblich.
Der eigentliche Clou steckt in den Konditionen. CSG wechselt von klassischen High-Yield-Krediten mit Sicherheiten zu unbesicherten Bedingungen, wie sie sonst nur Investment-Grade-Schuldner bekommen. Die Zinsen sinken dadurch um 125 bis 150 Basispunkte gegenüber den alten Verträgen. Macht unterm Strich rund 20 Millionen Euro Ersparnis im Jahr.
Längere Laufzeiten, gleiche Schuldenlast
Die neue Struktur streckt die Laufzeit der Senior-Verbindlichkeiten auf bis zu sechs Jahre. Das entschärft ein Problem, das CSG sonst 2029 gedroht hätte: eine Konzentration fälliger Kredite in einem einzigen Jahr.
Konkret besteht das Paket aus zwei endfälligen Term Loans mit zusammen über 1,5 Milliarden Euro sowie einer revolvierenden Kreditlinie von bis zu 1,3 Milliarden Euro plus 225 Millionen US-Dollar. Diese Reserve soll künftig kurzfristigen Kapitalbedarf abdecken. Trotz des Umbaus bleibt die tatsächlich gezogene Summe bei etwa 1,7 Milliarden Euro unverändert.
Das Management hält an seinem Verschuldungsziel für das Geschäftsjahr 2026 fest: Die Nettoverschuldung soll das 1,3-fache des EBITDA nicht übersteigen.
Aktie erholt sich von Sommertief
Die Refinanzierung fällt in eine Phase, in der sich die CSG-Aktie von ihrem Jahrestief erholt. Ende Juni war das Papier auf 12,20 Euro gefallen. Am Donnerstag schloss die Aktie bei 16,02 Euro, ein Minus von 0,72 Prozent zum Vortag.
Auf Monatssicht steht ein Plus von fast 24 Prozent zu Buche. Zum bisherigen Jahreshoch von 36,05 Euro aus dem Januar fehlt der Aktie allerdings noch mehr als die Hälfte.
Federführend bei der Transaktion waren BNP Paribas, Société Générale und UniCredit. Der Kredit-Umbau soll Liquidität für CSGs Expansionspläne in den USA und Europa sichern, darunter der neue Future Artillery Complex in Iowa. Die Halbjahreszahlen im August dürften zeigen, ob sich die günstigeren Finanzierungsbedingungen bereits in der Bilanz niederschlagen.
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