UniCredit hat die Karten auf den Tisch gelegt. Am 19. Juni veröffentlichte die italienische Bank die ersten Ergebnisse ihres Übernahmeangebots — und eröffnete zugleich die zweite Annahmefrist. Bis zum 3. Juli 2026 können Commerzbank-Aktionäre ihre Papiere einreichen. Das ist jetzt der entscheidende Zeitraum.
Zwischenstand: Weniger als erwartet
Bis zum Ende der ersten Frist am 16. Juni nahmen Aktionäre das Angebot für rund 141 Millionen Commerzbank-Aktien an. Das entspricht 12,51 Prozent des Grundkapitals. Hinzu kommen die Aktien, die UniCredit bereits direkt hält: rund 302 Millionen Stück, also 26,77 Prozent.
Der Gesamtblock, den UniCredit damit kontrolliert oder eingesammelt hat, liegt also bei knapp 40 Prozent. Für eine erfolgreiche Übernahme reicht das nicht. UniCredit hält außerdem Instrumente auf weitere 3,22 Prozent der Stimmrechte sowie bar abzurechnende Positionen auf rund 148 Millionen Stimmrechte — diese vermitteln allerdings keine Stimmrechte und berechtigen nicht zur Übernahme von Aktien.
Commerzbank lehnt ab — und zweifelt an den Zahlen
Die Commerzbank bleibt bei ihrer klaren Haltung: Vorstand und Aufsichtsrat empfehlen, das Angebot nicht anzunehmen. Als Gründe nennt die Bank eine fehlende angemessene Prämie, einen nicht überzeugenden Zusammenschlussplan und Risiken für die künftige Entwicklung.
Schärfer noch: Die Commerzbank stellt die Aussagekraft der Annahmezahlen selbst infrage. Laut Bank ließen sich auf Basis kontinuierlicher Aktionärsstruktur-Analysen keine institutionellen Investoren identifizieren, die einen wesentlichen Anteil angedient hätten. Die Bank hat die BaFin aufgefordert, den Sachverhalt zu untersuchen.
Kurs nahe Jahreshoch, Vollzug noch offen
An der Börse spiegelt sich das Übernahmethema im Kurs wider. Die Commerzbank-Aktie schloss am Freitag bei 38,37 Euro — nur 1,24 Prozent unter dem am 19. Juni markierten 52-Wochen-Hoch von 38,85 Euro. Auf Zwölf-Monats-Sicht liegt das Papier fast 39 Prozent höher.
Vollzogen ist das Angebot damit noch längst nicht. UniCredit selbst weist darauf hin, dass die Verträge weiterhin unter dem Vorbehalt ausstehender Genehmigungen stehen — darunter fusionskontrollrechtliche, außenwirtschaftsrechtliche und finanzaufsichtsrechtliche Freigaben. Der nächste feste Termin: Am 8. Juli will UniCredit die Annahmezahlen nach Ablauf der zweiten Frist bekanntgeben. Bis dahin bleibt das Übernahmeangebot der bestimmende Faktor für den Kurs.
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