Commerzbank Aktie: Weidmann fordert Orcel zu Gesprächen

Der Übernahmestreit um die Commerzbank nähert sich einem Wendepunkt. Aufsichtsratschef Jens Weidmann hat UniCredit-Chef Andrea Orcel öffentlich zu direkten Gesprächen aufgefordert, nachdem der italienische Bankkonzern seinen Anteil auf rund 48 Prozent ausgebaut hat. Zugleich beharrt Vorstandschefin Bettina Orlopp weiter auf der eigenständigen Strategie „Momentum 2030“ – ein Widerspruch, der die kommenden Wochen prägen dürfte.

Die Commerzbank-Aktie schloss am Freitag bei 36,60 Euro, ein Plus von 0,83 Prozent. Damit bleibt das Papier rund 6,6 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 39,18 Euro, notiert aber zugleich unter dem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt von 37,21 Euro. Der Markt scheint die Übernahmefantasie bereits eingepreist zu haben, ohne dass eine Entscheidung in Sicht wäre.

Orcel zeigt sich kompromissbereit

Von den rund 48 Prozent, die UniCredit an der Commerzbank hält, entfallen 29,9 Prozent auf direkte, von der EZB genehmigte Anteile – der Rest läuft über Derivate. Orcel peilt einen Abschluss der vollständigen Übernahme im vierten Quartal 2026 an und beziffert die angestrebten Vorsteuer-Synergien auf 1,2 Milliarden Euro. Gegenüber der italienischen Nachrichtenagentur Italpress erklärte der UniCredit-Chef, es gebe kaum Kundenüberschneidungen zwischen beiden Instituten, das deutsche Kartellamt habe zudem sofort grünes Licht gegeben. Orcel signalisierte darüber hinaus Bereitschaft zu Zugeständnissen bei sozialen Fragen, bei der Unterstützung mittelständischer Unternehmen und bei der Finanzierung der wirtschaftlichen Transformation in Deutschland.

Untermauert wird sein Auftreten durch die Zahlen des eigenen Hauses: UniCredit meldete für das zweite Quartal 2026 einen Nettogewinn von 2,9 Milliarden Euro – bereits das 22. Rekordquartal in Folge. Der Nettogewinn des Konzerns ist damit von 1,5 Milliarden Euro im Jahr 2021 auf 10,6 Milliarden Euro im Jahr 2025 gestiegen, wie Orcel selbst hervorhob. Diese Wachstumsgeschichte nutzt der UniCredit-Chef, um die eigene Verhandlungsposition gegenüber Frankfurt zu stärken.

Berlin hält sich zurück, Orlopp bleibt hart

Politisch zeichnet sich unterdessen keine Blockade ab: Bundeskanzler Merz hat einen politischen Widerstand gegen die Übernahme ausgeschlossen. Das dürfte Orcel in seiner Strategie bestärken, auch mit der Bundesregierung als zweitgrößtem Aktionär direkt zu verhandeln, sollte die Commerzbank-Führung nicht einlenken. Orcel kann laut den vorliegenden Angaben notfalls eine außerordentliche Hauptversammlung einberufen, strebt nach eigener Aussage aber eine einvernehmliche Lösung an. Eine regulatorische Genehmigung des Übernahmevorhabens wird bis Ende 2026 erwartet.

Auf der anderen Seite hält Vorstandschefin Orlopp bislang an der Eigenständigkeitsstrategie „Momentum 2030“ fest und lässt sich von der wachsenden UniCredit-Beteiligung nicht sichtbar beeindrucken. Erste direkte Gespräche zwischen Orlopp und Orcel sollen im August stattfinden – just in dem Monat, in dem die Commerzbank am 6. August ihre Quartalszahlen vorlegt. Diese Zahlen dürften nun doppelt im Fokus stehen: als operativer Leistungsnachweis der eigenständigen Strategie und als möglicher Verhandlungshebel im Übernahmepoker.

Anleger zwischen Übernahmefantasie und operativem Geschäft

Für Anleger bleibt die Gemengelage unübersichtlich. Einerseits treibt die Aussicht auf eine Übernahme mit erheblichen Synergieeffekten den Kurs seit Monaten an – die Aktie liegt binnen zwölf Monaten deutlich im Plus. Andererseits fehlt bislang jede Einigung über Preis oder Struktur einer möglichen Transaktion, während sich Weidmann und Orlopp öffentlich unterschiedlich positionieren. Die für kommende Woche angesetzten Gespräche zwischen Orlopp und Orcel dürften daher richtungsweisend sein – ebenso wie die Quartalszahlen am 6. August, die zeigen müssen, ob die Eigenständigkeitsstrategie der Commerzbank operativ überzeugt.