Am Montag hat die italienische UniCredit ihre Karten auf den Tisch gelegt und ein offizielles Tauschangebot für die Aktionäre der Commerzbank präsentiert. Mit diesem strategischen Manöver zielen die Italiener darauf ab, die regulatorisch wichtige Schwelle von 30 Prozent der Stimmrechte zu überschreiten. Während Mailand sich damit mehr rechtlichen Handlungsspielraum sichert, pocht die Frankfurter Führungsspitze weiterhin vehement auf ihre Eigenständigkeit.
Konkret bietet das Institut aus Mailand 0,485 neu auszugebende UniCredit-Aktien für jeden Anteilsschein der Commerzbank. Auf Basis der gewichteten Durchschnittskurse der vergangenen drei Monate entspricht dies einem rechnerischen Wert von etwa 30,80 Euro. An der Börse wird der Titel aktuell jedoch höher bewertet: Der Kurs notiert heute bei 32,04 Euro, was einem leichten Tagesverlust von 0,93 Prozent entspricht.
Das offizielle Überschreiten der 30-Prozent-Marke erfüllt die Pflichtangebots-Regelung des deutschen Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetzes. Analysten werten diesen Schritt primär als technisches Instrument. UniCredit erspart sich dadurch künftig ständige Anpassungen an die laufenden Aktienrückkaufprogramme der Commerzbank und gewinnt Flexibilität für den weiteren Ausbau ihrer Position. CEO Andrea Orcel betonte zeitgleich, dass eine vollständige Kontrolle derzeit nicht das primäre Ziel sei.
Frankfurter Vorstand lehnt ab
Die Reaktion aus der Commerzbank-Zentrale folgte umgehend. Vorstandsvorsitzende Bettina Orlopp stellte klar, dass dieser Vorstoß nicht mit dem Management abgestimmt sei. Die Bankführung hält strikt an der eigenen Unabhängigkeitsstrategie fest und verweist als Gegenargument auf die jüngsten operativen Rekordergebnisse sowie die ehrgeizigen Ziele für die Eigenkapitalrendite bis 2028. Die aktuelle Ausrichtung habe bereits erheblichen Wert für die Aktionäre geschaffen, was sich in einer deutlich gestiegenen Ausschüttungsquote zeige.
Der weitere Zeitplan für den Prozess ist bereits eng getaktet. Für Anfang Mai 2026 ist die formale Veröffentlichung der Angebotsunterlagen angesetzt. Voraussetzung dafür ist die Zustimmung zu einer entsprechenden Kapitalerhöhung auf einer außerordentlichen Hauptversammlung der UniCredit, die ebenfalls für Mai geplant ist. Zuvor muss die Finanzaufsicht BaFin noch ihre Entscheidung über den endgültigen Mindestpreis des Angebots treffen.
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