Die Commerzbank fährt Rekordgewinne ein und kauft in großem Stil eigene Aktien zurück. Trotzdem bleibt die Frage offen, ob diese operative Stärke reicht. Der Übernahmestreit mit UniCredit hängt weiter über der Aktie.
Der Vorstand beschloss bereits im Februar 2026 ein Rückkaufprogramm über bis zu 540 Millionen Euro. Im August kam ein zweites Programm hinzu. Die Europäische Zentralbank gab grünes Licht für ein deutlich größeres Volumen: Bis zu 1,2 Milliarden Euro darf die Bank nun vom Markt nehmen.
Der Kurs schloss zuletzt bei 38,41 Euro. Das liegt 4,2 Prozent unter dem erst kürzlich erreichten 52-Wochen-Hoch von 40,11 Euro. Ein Zeichen dafür, dass der Markt die guten Nachrichten schon teilweise verarbeitet hat.
Die entscheidende Kennzahl
Der Vorstand hat seine Jahresprognose angehoben. Für 2026 rechnet die Bank nun mit mindestens 3,4 Milliarden Euro Nettogewinn. Zuvor lag das Ziel bei „mehr als 3,2 Milliarden Euro“.
Ob diese Zahl trägt, entscheidet sich im dritten Quartal. Nur wenn die Ergebnisse die zuletzt gezeigte Dynamik bestätigen, dürfte die Aktie neue Käufer anziehen – unabhängig vom Ausgang des Machtkampfs mit UniCredit.
Bullisches Szenario
Die nackten Zahlen sprechen für die Bank. Im ersten Halbjahr 2026 kletterte der Nettogewinn um 40 Prozent auf 1,81 Milliarden Euro. Das operative Ergebnis stieg um 14 Prozent auf 2,7 Milliarden Euro.
Auch das Einzelquartal überzeugte. Im zweiten Quartal verdiente die Commerzbank 898 Millionen Euro, nach 462 Millionen Euro im Vorjahr. Analysten hatten im Schnitt nur 856 Millionen Euro erwartet.
Die Bank selbst sieht sich damit voll auf Kurs für ihr angehobenes Jahresziel. Charttechnisch untermauert das die Story: Der aktuelle Kurs liegt 8,6 Prozent über dem 200-Tage-Durchschnitt. Das deutet trotz der Schwäche der letzten Woche auf einen intakten mittelfristigen Aufwärtstrend hin.
Die laufenden Rückkaufprogramme dürften diesen Trend zusätzlich stützen. Solange die Kapitalquote es zulässt, gibt die Bank kontinuierlich Kapital an die Aktionäre zurück.
Bärisches Szenario
Die Kehrseite: Ein Teil der guten Stimmung ist bereits eingepreist. Der Abstand von 4,2 Prozent zum Rekordhoch deutet eher auf eine Konsolidierung hin als auf eine klare Fortsetzung des Aufwärtstrends.
Über den starken Zahlen steht weiterhin der Machtkampf mit UniCredit. Die italienische Bank will ihren Zugriff auf die Commerzbank auf fast 50 Prozent ausbauen. Spitzt sich dieser Konflikt zu oder entwickelt er sich zu Ungunsten der Minderheitsaktionäre, könnte die operative Stärke schnell in den Hintergrund rücken.
Die annualisierte Volatilität von 27 Prozent zeigt: Größere Kursausschläge in beide Richtungen bleiben wahrscheinlich. In diesem Umfeld können neue Entwicklungen im Übernahmeprozess kurzfristig stärker wirken als die fundamentalen Zahlen.
Ausblick
Bestätigt die Commerzbank ihre operative Dynamik bei Nettogewinn und Provisionsüberschuss, dürfte das mittelfristige Chartbild intakt bleiben. Kippt dagegen die Wahrnehmung der eigenständigen Strategie, oder verschärft sich der Konflikt mit UniCredit zulasten der Aktionäre, könnte aus der aktuellen Wochenschwäche eine breitere Korrektur werden.
Zwei Prüfsteine zeichnen sich ab: der weitere Verlauf des laufenden Rückkaufprogramms und die Quartalsberichterstattung im weiteren Jahresverlauf. Erst diese Zahlen werden zeigen, ob das angehobene Gewinnziel von mindestens 3,4 Milliarden Euro tatsächlich Bestand hat.
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