Die Übernahme rückt in eine neue Phase. Erstmals haben Commerzbank-Chefin Bettina Orlopp und UniCredit-CEO Andrea Orcel am Freitag vergangener Woche formelle Gespräche zu einem möglichen Kontrollwechsel geführt. Das berichtet Bloomberg. Themen der Gespräche waren bilanzielle, rechtliche und risikobezogene Fragen – Bereiche, die für eine regulatorische Konsolidierung durch die Europäische Zentralbank entscheidend sind.
Der Schritt markiert einen Wendepunkt in einem monatelangen Ringen. Nachdem UniCredit im Sommer über die Übernahmeannahmefrist Zugriff auf einen Anteil von 17,6 Prozent der Commerzbank-Aktien erhalten hatte und damit rechnerisch bis zu 50 Prozent der Stimmrechte kontrollieren kann, war der Ton zwischen den Häusern zuletzt versöhnlicher geworden.
Orlopp hatte bereits Anfang des Monats signalisiert, zu konstruktiven Gesprächen bereit zu sein – unter Einbindung von Unternehmensführung, Arbeitnehmervertretern und Bund. Nun folgt der erste direkte Austausch mit Orcel auf offizieller Ebene.
Starke Zahlen als Verhandlungsbasis
Commerzbank geht mit Rückenwind in die Gespräche. Vor gut einer Woche hatte das Institut Rekordzahlen für das erste Halbjahr vorgelegt, seither hat die Aktie um 3,4 Prozent zugelegt. Die operative Stärke dürfte Orlopps Position in den Gesprächen mit Orcel stützen – sie selbst hatte betont, man gehe „mit starken Argumenten und einem funktionierenden Geschäftsmodell“ in die anstehenden Verhandlungen.
Parallel dazu hat das Institut seine mittelfristige Strategie unter dem Namen „Momentum 2030″ bekräftigt: Bis zum Ende des Jahrzehnts soll die Nettoeigenkapitalrendite auf 21 Prozent steigen, die Cost-Income-Ratio auf 43 Prozent sinken.
Kumulierte Investitionen in Künstliche Intelligenz von rund 600 Millionen Euro sollen bis 2030 einen jährlichen Wertbeitrag von etwa 500 Millionen Euro liefern. Solche Zielmarken sind auch als Argumentationslinie gegenüber UniCredit zu verstehen: Sie sollen zeigen, dass die Commerzbank eigenständig überzeugende Wachstumspfade hat.
Kursziel angehoben, Übernahme als Basisszenario
Die Aktie selbst notiert nahe ihrem 52-Wochen-Hoch von 40,11 Euro und schloss am Freitag bei 39,85 Euro, ein Abstand von lediglich 0,6 Prozent. Der DZ-Bank-Analyst Philipp Häßler hob am Montag seinen fairen Wert von 42 auf 46 Euro an und bestätigte seine Kaufempfehlung.
Bemerkenswert: Häßler berücksichtigt eine Übernahme durch UniCredit inzwischen explizit als Basisszenario in seiner Bewertung – ein Signal, dass der Markt den Kontrollwechsel zunehmend als wahrscheinlich einpreist.
Die formellen Gespräche zwischen Orlopp und Orcel dürften nun zeigen, wie schnell sich aus dem angedeuteten Aufeinanderzugehen ein konkreter Fahrplan entwickelt. Offen bleibt, welche Rolle die EZB bei einer möglichen aufsichtsrechtlichen Konsolidierung einnehmen wird und wie die Bundesregierung als weiterer Stakeholder in den Prozess eingebunden wird.
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