Der Übernahmekampf zwischen UniCredit und der Commerzbank bleibt spannend. Statt unter Druck zu geraten, notiert die Aktie bei 36,61 Euro – ein Plus von 0,60 Prozent im Feiertagshandel. Der Grund: Der Markt spekuliert auf ein verbessertes Angebot der italienischen Großbank.
Das offizielle Umtauschverhältnis liegt bei 0,485 UniCredit-Aktien je Commerzbank-Aktie. Bei Vorlage der Angebotsunterlage am 5. Mai entsprach das rund 31,07 Euro. Der aktuelle Börsenkurs liegt rund 5,50 Euro darüber. Eine klare Diskrepanz.
Markt wettet auf höheren Preis
Die Erwartung einer Nachbesserung treibt den Kurs. Viele Anleger setzen darauf, dass UniCredit zügiger vorankommen will und dafür finanziell nachlegt. Offiziell bestätigt ist das nicht. Aber die Kursentwicklung spricht für sich.
Der Abstand zum 52-Wochen-Hoch von 38,15 Euro beträgt -4,04 Prozent. Die Aktie notiert 4,53 Prozent über dem 50-Tage-Durchschnitt und 8,54 Prozent über der 200-Tage-Linie. Das zeigt: Der Markt bewertet die Commerzbank mit einer klaren Übernahmeprämie – ohne dass ein verbessertes Angebot vorliegt.
UniCredit hat die Schwelle überschritten
Am 2. Juni meldete Reuters: UniCredit hat eine direkte Beteiligung von 34,35 Prozent erreicht. Rund 7,6 Prozent des Kapitals wurden bis dahin angedient. Das Ziel der Italiener: eine Erhöhung von 27 Prozent auf mindestens 30 Prozent.
Die Schwelle ist relevant. Sie zeigt, dass UniCredit ihren Einfluss deutlich ausgebaut hat. Die Commerzbank warnt allerdings davor, direkt gehaltene Aktien, angediente Anteile und Derivate gleichzusetzen.
Commerzbank hält dagegen
Vorstand und Aufsichtsrat lehnen das Angebot offiziell ab. Ihre Argumente: keine angemessene Prämie, ein vager Fusionsplan und die eigene Strategie „Momentum 2030″. Die Bank empfiehlt den Aktionären, nicht anzunehmen.
Die erweiterte Annahmefrist endet voraussichtlich am 3. Juli 2026. Ein Ergebnis wird danach erwartet. Den Abschluss des Angebots plant UniCredit wegen nötiger Genehmigungen aber erst im Jahr 2027.
Ausblick
Der Kurs hängt an der Spekulation auf eine Nachbesserung. Bleibt sie aus, wird die Differenz zum Angebotswert zum Risiko. Die Zwölfmonatsperformance von 35,95 Prozent zeigt zwar die Stärke des Papiers. Aber drei Punkte entscheiden über die nächste Richtung: ob UniCredit nachlegt, wie die Aufsicht die Annahmezahlen bewertet und wie viele Aktionäre bis zum 3. Juli handeln.
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