Die Commerzbank hat am Donnerstag ein Rekordhalbjahr vorgelegt und die Erwartungen der Analysten übertroffen. Das operative Ergebnis stieg im ersten Halbjahr 2026 um 14 Prozent auf 2,7 Milliarden Euro, das Nettoergebnis erreichte mit 1,8 Milliarden Euro ebenfalls einen neuen Höchststand. Die Erträge kletterten um 7 Prozent auf 6,5 Milliarden Euro, die Nettorendite auf das materielle Eigenkapital erreichte mit 12,6 Prozent einen Rekordwert.
Allein im zweiten Quartal verdiente die Bank 898 Millionen Euro netto – deutlich mehr als die durchschnittliche Analystenschätzung von 856 Millionen Euro. Parallel zu den Zahlen kündigte das Institut an, eigene Aktien im Volumen von bis zu 1,2 Milliarden Euro zurückzukaufen. Die Jahresprognose 2026 bestätigte die Bank unverändert: Erträge von rund 13,2 Milliarden Euro, ein Nettoergebnis von mindestens 3,4 Milliarden Euro, eine Nettorendite auf das materielle Eigenkapital von rund 12 Prozent sowie eine Ausschüttungsquote von 100 Prozent nach Zahlung der AT1-Kupons. Die harte Kernkapitalquote soll zum Jahresende über 14 Prozent liegen.
Orlopp verteidigt Ausschüttungspolitik und Eigenständigkeit
Finanzvorständin Bettina Orlopp erklärte im Earnings Call, dass mindestens 50 Prozent der Gesamtausschüttung als Dividende erfolgen sollen, der Rest potenziell über weitere Aktienrückkäufe. Zum laufenden Übernahmethema durch UniCredit stellte sie klar, das Mandat des Vorstands bestehe darin, Institut und Stakeholder zu schützen – Anweisungen eines kontrollierenden Aktionärs werde man nicht entgegennehmen. Selbst wenn UniCredit auf der Hauptversammlung über eine Mehrheit verfüge, könne der italienische Rivale nicht allein über wesentliche Strukturmaßnahmen entscheiden, bekräftigte Orlopp.
Der Machtkampf um die Frankfurter Bank hat sich in den vergangenen Tagen weiter zugespitzt. Wie Bloomberg berichtete, hat die BaFin Ende Juli die Vollständigkeit des UniCredit-Antrags festgestellt, mehr als 30 Prozent an der Commerzbank zu halten, und den Fall zur endgültigen Entscheidung an die EZB weitergeleitet – eine wichtige regulatorische Hürde ist damit genommen. UniCredit-Chef Andrea Orcel rechnet nach jüngsten Aussagen mit einer baldigen Kontrollübernahme. Nach Ablauf der Annahmefrist im Juli hatte UniCredit rund 17,6 Prozent der Commerzbank-Aktien angedient bekommen, wobei die Bank betonte, dass lediglich 2,7 Prozent von unabhängigen institutionellen und privaten Anlegern stammten – der Großteil kam demnach von mit UniCredit verbundenen Parteien.
Bloomberg zufolge bereitet sich CEO Orlopp bereits auf direkte Gespräche mit der UniCredit-Führung vor. Kurz nach Vorlage der Quartalszahlen soll eine Videokonferenz stattfinden, die monatelange Verhandlungen darüber einleiten könnte, wie stark sich die Commerzbank verändern muss, sobald Orcel die Kontrolle übernimmt. Für Anleger bleibt damit unklar, ob die starken operativen Zahlen die Übernahmediskussion in den Hintergrund drängen oder ob UniCredit sie als Argument für eine zügige Konsolidierung nutzt.
Analysten heben Kursziele an
Die überraschend starken Zahlen sorgten am Kapitalmarkt für positive Resonanz. Die DZ Bank hob ihren fairen Wert von 42 auf 46 Euro an und beließ die Kaufempfehlung, da die Quartalszahlen deutlich über den Erwartungen lagen. Zugleich rechnet das Institut weiterhin mit einer vollständigen Übernahme der Commerzbank durch UniCredit, erwartet aber kurzfristig kein neues Angebot. Deutsche Bank Research bestätigte die Einstufung „Buy“ mit einem Kursziel von 42 Euro; Analyst Benjamin Goy lobte das solide übertroffene zweite Quartal, merkte aber an, der Geschäftsmix hätte besser ausfallen können. JPMorgan zeigte sich zurückhaltender und erhöhte das Kursziel nur leicht von 37 auf 38 Euro, beließ die Einstufung wegen des begrenzten Abwärtspotenzials bei „Neutral“ – die Gewinnschätzungen für das laufende Jahr wurden wegen höherer Erträge und geringerer Kosten aber angehoben.
An der Börse kam die Kombination aus Rekordergebnis und Übernahmefantasie gut an: Die Aktie legte am Freitag um 1,53 Prozent auf 39,14 Euro zu und nähert sich damit ihrem 52-Wochen-Hoch, von dem sie nur noch 1,78 Prozent entfernt notiert.
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