CIBC hat die Abdeckung von Coeur Mining mit einem „Outperformer“-Rating und einem Kursziel von 40 US-Dollar aufgenommen – das entspricht in etwa dem Doppelten des damaligen Kursniveaus. Als Grundlage dient ein rekordverdächtiges Geschäftsjahr 2025 und eine laufende Übernahme, die das Unternehmen grundlegend verändern könnte.
Rekordjahr 2025 als Fundament
Die Zahlen für 2025 sind beeindruckend: Der Umsatz verdoppelte sich nahezu auf 2,1 Milliarden US-Dollar, der Nettogewinn stieg auf 586 Millionen Dollar – mehr als das Zehnfache des Vorjahreswerts. Das bereinigte EBITDA übertraf die Milliarden-Marke. Den freien Cashflow beziffert CIBC auf 666 Millionen Dollar, getragen von allen fünf operativen Minen.
Gleichzeitig baute Coeur die Bilanz deutlich um: Die Barmittel stiegen auf 553,6 Millionen Dollar, während die Gesamtverschuldung auf 340,5 Millionen Dollar sank. Auch auf der Reservenseite gab es Fortschritte – die nachgewiesenen und wahrscheinlichen Goldreserven stiegen auf 4,4 Millionen Unzen, die Silberreserven auf 274,4 Millionen Unzen.
Die New Gold-Übernahme als Wendepunkt
Im Mittelpunkt der CIBC-Analyse steht die geplante Übernahme von New Gold. Im November 2025 angekündigt und bereits von den New Gold-Aktionären genehmigt, soll der Zusammenschluss in der ersten Jahreshälfte 2026 abgeschlossen werden. Noch aussteht die Genehmigung nach dem Investment Canada Act.
Die Transaktion bringt die kanadischen Minen Rainy River und New Afton in das Portfolio. Das kombinierte Unternehmen käme auf eine jährliche Goldäquivalent-Produktion von über 1,2 Millionen Unzen und mehr als 20 Millionen Unzen Silber pro Jahr – genug, um unter den weltweit größten Edelmetallproduzenten zu rangieren.
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CIBC rechnet für das kombinierte Unternehmen im Jahr 2026 mit einem freien Cashflow von 3,2 Milliarden Dollar auf Basis eigener Rohstoffpreisannahmen, beziehungsweise rund 2,4 Milliarden Dollar zu aktuellen Marktpreisen. Das entspräche einer Free-Cashflow-Rendite von über zehn Prozent. Die Pro-forma-Marktkapitalisierung wird auf rund 27 Milliarden Dollar geschätzt.
Kursrückgang trotz positiver Nachrichten
Trotz des starken operativen Rückenwinds steht die Aktie unter Druck. Seit dem 52-Wochen-Hoch von 23,12 Euro hat der Titel rund 24 Prozent verloren, allein in der vergangenen Woche waren es knapp zehn Prozent. Hintergrund sind volatile Edelmetallpreise: Gold und Silber haben nach zwischenzeitlichen Höchstständen deutlich nachgegeben, was Minenwerte überproportional belastet.
Sobald die Investment-Canada-Genehmigung vorliegt und der Zusammenschluss vollzogen ist, dürfte sich zeigen, ob das kombinierte Unternehmen die ambitionierten Cashflow-Prognosen von CIBC einlösen kann.
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