Der Gold- und Silberproduzent Coeur Mining wirbelt die Branche durcheinander: Mit der 7-Milliarden-Dollar-Übernahme von New Gold entsteht ein nordamerikanischer Rohstoff-Riese, der künftig rund 900.000 Unzen Gold und 20 Millionen Unzen Silber jährlich fördern soll. Doch während die einen in der Megafusion einen strategischen Coup sehen, zweifeln andere an der Bewertung. Die Wall Street ist gespalten – und Anleger fragen sich: Ist der kometenhafte Kursanstieg von über 160% seit Jahresbeginn gerechtfertigt oder droht eine Überhitzung?
7-Milliarden-Deal formt neuen Branchenplayer
Am 3. November 2025 verkündete Coeur Mining die Übernahme von New Gold – eine reine Aktientransaktion, bei der New Gold-Aktionäre 0,4959 Coeur-Aktien je Anteil erhalten. Das entspricht einem Wert von 8,51 Dollar pro New Gold-Aktie und einer Prämie von 16% auf den Schlusskurs vom 31. Oktober.
Die Eckdaten der fusionierten Einheit lesen sich beeindruckend:
- Sieben nordamerikanische Minen im Portfolio
- Erwartetes EBITDA 2026: rund 3 Milliarden Dollar
- Prognostizierter Free Cashflow 2026: 2 Milliarden Dollar
- Pro-forma Marktkapitalisierung: etwa 20 Milliarden Dollar
- Bestehende Coeur-Aktionäre halten 62% am neuen Unternehmen
Der Deal soll in der ersten Jahreshälfte 2026 abgeschlossen werden, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre und Regulierungsbehörden. New Gold-CEO Patrick Godin wird anschließend in den Verwaltungsrat von Coeur einziehen.
Wall Street zeigt sich gespalten
Die Analystengemeinde reagiert unterschiedlich auf die strategische Neuausrichtung. Zacks Research stufte die Aktie kürzlich von „Strong Buy“ auf „Hold“ herab – trotz starker operativer Zahlen. Grund: Bewertungsbedenken nach der massiven Kursrally. Auch Cormark schwenkte von „Moderate Buy“ auf „Hold“ um.
Dem gegenüber stehen bullishe Einschätzungen: TD Securities erhöhte das Kursziel von 23 auf 25 Dollar und bekräftigte die Kaufempfehlung. BMO Capital hält am Kursziel von 23 Dollar fest, Roth MKM sieht die Aktie bei 20 Dollar fair bewertet – beide vergeben weiterhin Buy-Ratings. Raymond James setzte ein Kursziel von 21 Dollar an.
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Der Analystenkonsens liegt derzeit bei „Moderate Buy“ mit einem durchschnittlichen Kursziel von 16,32 Dollar. Die Verteilung: zwei „Strong Buy“, sechs „Buy“ und drei „Hold“-Ratings.
Rekordquartal untermauert operative Stärke
Die operativen Zahlen geben den Optimisten Recht: Im dritten Quartal 2025 erzielte Coeur Mining Rekordergebnisse mit einem Umsatz von 555 Millionen Dollar und einem operativen Cashflow von 238 Millionen Dollar. Der GAAP-Nettogewinn kletterte auf historische 267 Millionen Dollar oder 0,41 Dollar je Aktie.
Die Produktion umfasste 111.364 Unzen Gold und 4,8 Millionen Unzen Silber. Gleichzeitig verdoppelte sich der Kassenbestand auf 266,3 Millionen Dollar, während das Unternehmen im Jahresverlauf Schulden von über 228 Millionen Dollar tilgte. Die Nettoverschuldung im Verhältnis zum bereinigten EBITDA sank auf nur noch 0,1x.
Das Management erwartet, den Kassenbestand bis Jahresende 2025 auf über 500 Millionen Dollar zu steigern. Das Jahres-EBITDA soll erstmals die Marke von einer Milliarde Dollar überschreiten – ein Meilenstein für das Unternehmen.
Bilanz auf Investment-Grade-Kurs
Die finanzielle Transformation von Coeur Mining schreitet rasant voran. Die Nettoverschuldung ist 2025 unter 100 Millionen Dollar gefallen – eine Entwicklung, die das Unternehmen in Reichweite eines Investment-Grade-Ratings bringen könnte. Das im Mai 2025 angekündigte Aktienrückkaufprogramm über 75 Millionen Dollar ist zu etwa 10% abgearbeitet, bei einem durchschnittlichen Rückkaufpreis von 11,79 Dollar.
Institutionelle Investoren halten rund 63% der ausstehenden Aktien, aktuelle Meldungen zeigen weiteres Aufstocken durch Hedgefonds und Vermögensverwalter. Das Vertrauen in die strategische Positionierung des Unternehmens im Umfeld hoher Edelmetallpreise scheint ungebrochen – auch wenn die Bewertungsdiskussion an Fahrt aufnimmt.
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