Coeur Mining hat 2025 operativ und finanziell ein Ausrufezeichen gesetzt. Rekordproduktion, deutlich mehr Cash in der Kasse und spürbar weniger Schulden – das klingt nach einem Unternehmen, das vom Edelmetall-Umfeld voll profitiert. Doch wie belastbar ist dieser Rückenwind, wenn 2026 zusätzlich eine große Übernahme integriert werden soll?
Rekordzahlen – und viel Cashflow
Laut den am 18. Februar vorgelegten Zahlen erzielte Coeur im vierten Quartal 2025 einen Umsatz von 675 Mio. US-Dollar, im Gesamtjahr 2,1 Mrd. US-Dollar. Unterm Strich stieg der Jahresgewinn auf 586 Mio. US-Dollar – mehr als verzehnfacht.
Entscheidend für Anleger ist aber oft der Blick auf den Mittelzufluss: Der Free Cashflow sprang im vierten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 66% auf 313 Mio. US-Dollar. Treiber waren laut Unternehmen höhere realisierte Gold- und Silberpreise sowie starke Produktionsmengen im Portfolio.
Auch auf Jahressicht wirkt das Bild ungewöhnlich rund: Der operative Cashflow lag bei 887 Mio. US-Dollar, das bereinigte EBITDA bei 1,0 Mrd. US-Dollar (mehr als verdreifacht). Gleichzeitig stieg der Kassenbestand zum Jahresende auf 554 Mio. US-Dollar, während die Gesamtverschuldung um 250 Mio. US-Dollar bzw. 42% sank. Das ist der klassische Effekt eines „Cashflow-Jahres“: Mehr Ertrag landet tatsächlich als Liquidität – und verschafft strategischen Spielraum.
Produktion treibt das Ergebnis
Operativ meldete Coeur 2025 Rekorde bei beiden Kernmetallen: 419.046 Unzen Gold und 17,9 Mio. Unzen Silber. CEO Mitchell J. Krebs nennt als zentrale Bausteine die Rochester-Erweiterung sowie die SilverCrest-Übernahme (abgeschlossen Mitte Februar 2025).
Rochester lieferte im Schlussquartal besonders starke Leistungsdaten: Die Erzmenge, die zerkleinert wurde, stieg um 12% auf 6,4 Mio. Tonnen, die platzierte Tonnage um 23% auf 9,3 Mio. Tonnen. Zusätzlich steuerte Las Chispas seit der Übernahme 286 Mio. US-Dollar Free Cashflow bei – ein wichtiger Hinweis darauf, dass die Akquisition nicht nur „Story“, sondern auch Geldmaschine war.
Ausblick 2026: Mehr Silber – plus Übernahme-Fahrplan
Für 2026 rechnet das Management mit 390.000 bis 460.000 Unzen Gold sowie 18,2 bis 21,3 Mio. Unzen Silber. Damit stellt Coeur bei Silber ein Plus von rund 10% in Aussicht; Silber soll etwa 42% des Umsatzes beitragen. In der Planung arbeitet das Unternehmen mit angenommenen Preisen von 4.550 US-Dollar je Unze Gold und 77,50 US-Dollar je Unze Silber.
Parallel läuft der nächste große Schritt: Die Aktionäre von Coeur und New Gold haben am 27. Januar 2026 der geplanten Übernahme von New Gold Inc. deutlich zugestimmt; der Abschluss bleibt für die erste Hälfte 2026 geplant. Nach der Zustimmung wurden New-Gold-CEO Patrick Godin und Direktorin Marilyn Schonberner am 17. Februar bedingt in den Coeur-Verwaltungsrat berufen, während ein Coeur-Direktor mit Wirkung zum 16. Februar zurücktrat. Coeur erwartet aus der kombinierten Gruppe rund 3 Mrd. US-Dollar EBITDA und 2 Mrd. US-Dollar Free Cashflow pro Jahr aus sieben nordamerikanischen Betrieben – und sieht sich damit unter den fünf größten Silberproduzenten weltweit.
Operativ gibt es jedoch auch Reibung: Bei Wharf kam es zu einem Brand am tertiären Brecher; die Reparatur soll im zweiten Quartal abgeschlossen sein, mobile Einheiten überbrücken die Zeit. Zudem kündigt das Management an, dass der operative Cashflow im ersten Quartal 2026 saisonbedingt einen Tiefpunkt erreichen dürfte – unter anderem wegen Jahresendzahlungen und Steuerpflichten in Mexiko.
An der Börse zeigt sich nach dem starken Lauf zuletzt etwas Gegenwind: Heute notiert die Aktie bei 20,15 Euro (-1,47%). Seit Jahresbeginn steht dennoch ein Plus von 34,47% zu Buche.
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