Coeur Mining ist mit der geplanten Übernahme von New Gold in die entscheidende Phase gegangen. Die Aktie reagierte am Donnerstag mit spürbarer Volatilität und einem Rückgang um rund 5 %, während sich die Anleger vor der Hauptversammlung positionieren. Im Raum steht ein rund 7 Milliarden US‑Dollar schwerer Deal, der einen neuen Schwergewichtler im nordamerikanischen Edelmetallsektor schaffen soll.
Abstimmung und Deal-Struktur
Die Hauptversammlungen von Coeur Mining und New Gold sind für den 27. Januar um 11:00 Uhr Eastern Time angesetzt. New-Gold-Aktionäre müssen ihre Stimmvollmachten bis zum 23. Januar einreichen. Für die Transaktion sind zwei Hürden entscheidend: eine Zweidrittelmehrheit bei New Gold und die Zustimmung der Coeur-Aktionäre zur Aktienausgabe und Satzungsänderung.
Die im November vereinbarten Bedingungen sehen einen Aktientausch vor:
– Für jede New-Gold-Aktie erhalten Aktionäre 0,4959 Coeur-Stammaktien.
– Nach Vollzug sollen Coeur-Aktionäre etwa 62 % des kombinierten Unternehmens halten, New-Gold-Aktionäre rund 38 %.
Der Verwaltungsrat von New Gold empfiehlt den Aktionären einstimmig, für die Transaktion zu stimmen. Verwaltungsratschef Richard O’Brien spricht von einem „einzigartigen nordamerikanischen Edelmetallunternehmen“, das durch den Zusammenschluss entstehen solle.
Regulatorische Fortschritte
Ende Dezember hat das Vorhaben eine wichtige regulatorische Hürde genommen. Die Transaktion erhielt eine Advance Ruling Certificate vom Commissioner of Competition nach dem kanadischen Competition Act. Damit ist ein zentrales Wettbewerbsverfahren abgeschlossen und ein wesentlicher Unsicherheitsfaktor ausgeräumt.
Zudem enthält der Fusionsvertrag wechselseitige Vertragsstrafen, falls der Deal unter bestimmten Umständen scheitern sollte:
– Rund 414 Millionen US‑Dollar wären von Coeur zu zahlen.
– Rund 255 Millionen US‑Dollar wären von New Gold zu leisten.
Diese Beträge unterstreichen, wie verbindlich beide Seiten den Zusammenschluss angelegt haben.
Das kombinierte Unternehmen
Der Zusammenschluss soll Coeur/New Gold in die Spitzengruppe der globalen Edelmetallproduzenten führen. Für 2026 werden folgende Kennzahlen in Aussicht gestellt:
- Produktion:
- ca. 1,25 Mio. Goldäquivalent-Unzen
- darin enthalten: 20 Mio. Unzen Silber, 900.000 Unzen Gold
zusätzlich: 100 Mio. Pfund Kupfer
EBITDA:
Erwartet rund 3,0 Mrd. US‑Dollar
Free Cashflow:
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Prognose bei etwa 2,0 Mrd. US‑Dollar
Marktposition:
- Unter den Top 10 der globalen Edelmetallunternehmen
- Unter den Top 5 der Silberproduzenten
Strategisch stützt sich der Konzern künftig auf sieben Minen in Nordamerika, mehr als 80 % der Erlöse sollen aus den USA und Kanada stammen. Das begrenzt das politische und regulatorische Risiko im Vergleich zu vielen Wettbewerbern mit höherem Exposure in Schwellenländern.
Coeur-Chef Mitchell J. Krebs betont den Sprung in der Finanzstruktur: Noch vor zwei Jahren lag das Jahres-EBITDA bei 142 Mio. US‑Dollar, der Free Cashflow war mit rund –297 Mio. US‑Dollar negativ. Durch die Integration von New Gold soll sich dieses Profil grundlegend verbessern.
Kursentwicklung und Analystenbild
Die Aktie von Coeur Mining hat 2025 eine außergewöhnlich starke Rally hinter sich. Auf Jahressicht legte der Titel um etwa 212 % zu und schloss das Jahr bei 17,83 US‑Dollar – weit entfernt vom 52‑Wochen-Tief bei 4,58 US‑Dollar.
Das Analystenbild bleibt insgesamt positiv, wenn auch mit ersten Bremsspuren nach der Kurserholung:
– 11 Analysten decken den Wert ab.
– In den vergangenen 12 Monaten wurden 8 Kauf- und 3 Halteempfehlungen ausgesprochen.
– Das Konsensrating liegt bei „Moderate Buy“.
Cantor Fitzgerald hat die Aktie jüngst von „Overweight“ auf „Neutral“ herabgestuft. Begründung: Nach der deutlichen Kursrally sei die Bewertung aus Sicht des Hauses „vollständig/fair eingepreist“.
Aktuelle Volatilität und Handelsspanne
Am 2. Januar eröffnete die Aktie bei 18,50 US‑Dollar und schloss bei 17,55 US‑Dollar – ein Rückgang von rund 5 % bei einem Handelsvolumen von knapp 18 Millionen Papieren. Die Spanne des Tages war breit: Die Kurse schwankten zwischen 16,94 und 18,58 US‑Dollar.
Die erhöhte Schwankungsbreite spiegelt die Unsicherheit über den Ausgang der Abstimmung und die Reaktion des Marktes auf den Vollzug wider – zumal sich die Edelmetallpreise selbst zuletzt volatil gezeigt haben.
Ausblick und nächste Termine
Die kommenden Wochen sind für die weitere Story entscheidend. Mehrere Fixpunkte stehen im Kalender:
- 23. Januar: Frist für die Stimmabgabe der New-Gold-Aktionäre
- 27. Januar: Hauptversammlungen von Coeur Mining und New Gold
- 1. Halbjahr 2026: Geplanter Abschluss der Transaktion bei Zustimmung beider Aktionärsgruppen
Nach Vollzug sollen New-Gold-CEO Patrick Godin sowie ein weiteres New-Gold-Aufsichtsratsmitglied in den Coeur-Verwaltungsrat einziehen. Damit wird der Einfluss von New Gold auch auf der Governance-Ebene verankert. Entscheidend für die Bewertung der Aktie in den nächsten Monaten wird sein, ob das kombinierte Unternehmen die avisierten Produktions- und Cashflow-Ziele im laufenden Jahr erkennbar hinterlegen kann.
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