Rekordumsatz, Rekordmarge, höhere Prognose: Cisco liefert ein Quartal, das auf dem Papier kaum Wünsche offenlässt. Trotzdem rutschte die Aktie im vorbörslichen Handel zeitweise um fast zwei Prozent ab. Der Grund liegt in der Bruttomarge.
Wachstum so stark wie seit 15 Jahren nicht
Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 stieg der Umsatz um 24 Prozent auf 18,52 Milliarden Dollar. So schnell wuchs Cisco seit mehr als 15 Jahren nicht mehr.
Der bereinigte Gewinn je Aktie legte um 40 Prozent auf 1,40 Dollar zu und lag klar über der erwarteten Spanne von 1,32 bis 1,34 Dollar. Die operative Marge erreichte mit 37,8 Prozent einen Rekord.
Konzernchef Chuck Robbins sieht Cisco am Anfang eines mehrjährigen Wachstumszyklus bei Netzwerken. Für das zweite Quartal stellt das Unternehmen ein Plus von 18 Prozent in Aussicht, der Markt hatte mit 16 Prozent gerechnet. Auch die Jahresprognose hob Cisco bereits nach einem Quartal an.
Der Preis des KI-Booms
Die Bruttomarge sank auf 65,6 Prozent, nach 68,1 Prozent im Vorjahr. Bei Produkten fiel sie von 67,2 auf 63,7 Prozent. Zwei Faktoren drücken: Der Anteil margenschwächerer KI-Netzwerkhardware wächst, und Speicherbausteine werden teurer.
Genau hier setzen Skeptiker an. Truist verweist auf Sorgen, das Wachstum könnte seinen Höhepunkt erreichen, und auf mögliche Vorzieheffekte bei der Nachfrage sowie die jüngsten Preiserhöhungen. Das Haus senkte das Kursziel trotzdem nur aus Bewertungsgründen von 140 auf 127 Dollar und bleibt bei „Buy“. Die Aktie kostet demnach 18-mal den erwarteten Gewinn für 2027. Die Gewinnschätzungen hob Truist an.
Analysten uneins beim Kursziel
Das Bild unter den Analysten ist breit gefächert:
- BofA Securities: Kursziel 150 Dollar, Rating „Buy“, getrieben von KI-Wachstum
- Rosenblatt: Kursziel 140 Dollar, „Buy“
- Wells Fargo: Kursziel 130 Dollar, „Overweight“, wegen schrumpfender Marktmultiplikatoren
- Truist: Kursziel 127 Dollar, „Buy“
Die Aktie schloss am Donnerstag bei 102,01 Dollar und liegt damit deutlich unter allen genannten Zielen. Seit Jahresbeginn steht ein Plus von 35 Prozent zu Buche, der Börsenwert beträgt rund 401 Milliarden Dollar. Ob Cisco die Marge stabilisieren kann, zeigt sich im zweiten Quartal, für das der Konzern 18 Prozent Umsatzwachstum anpeilt.
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