Deutschlands Finanzsystem steht vor einer wachsenden Zahl von Verwundbarkeiten. Die Bundesbank warnt vor überhitzten Aktienmärkten, steigenden Kreditausfällen bei Unternehmen und anhaltenden Problemen am Immobilienmarkt. Zwar stuft die Notenbank die Kapital- und Liquiditätsausstattung der heimischen Geldhäuser als solide ein, doch das Rückschlagpotenzial für Institute und Fonds nimmt spürbar zu.
Druck an den Märkten und hohe Schulden
Besondere Anfälligkeiten sieht die Notenbank an den internationalen Börsen. Die Bewertungen gelten als ambitioniert, vor allem im Technologiesektor der Vereinigten Staaten. Sollten die hohen Gewinnerwartungen verfehlt werden oder geopolitische Spannungen zunehmen, drohen spürbare Kurskorrekturen. Niedrige Risikoprämien verstärken diesen Hebel zusätzlich.
Hinzu kommen die wachsende Schuldenlast im Euroraum und die anhaltende Konjunkturschwäche. Verliert ein Staat an Kreditwürdigkeit, steigen die Renditen seiner Papiere. Banken, Versicherer und Fonds, die große Bestände an Staatsanleihen halten, müssen solche Wertverluste direkt abfedern. Um die Institute davor zu schützen, plädiert Bundesbank-Vorstandsmitglied Michael Theurer für strengere Vorgaben zur breiteren Risikostreuung, etwa über Konzentrationslimite oder Eigenkapitalzuschläge.
Kreditausfälle und Druck auf dem Immobilienmarkt
Parallel dazu steigen die Belastungen aus dem klassischen Kreditgeschäft. Höhere Finanzierungskosten und schwache Unternehmenserträge machen sich in den Bilanzen bemerkbar. Die monatlichen Insolvenzen kletterten zuletzt auf den höchsten Stand seit 2014.
Der Anteil notleidender Kredite nimmt seit Mitte vergangenen Jahres kontinuierlich zu. Bislang vollzieht sich dieser Prozess nach Einschätzung der Notenbank geordnet. Die anhaltende wirtschaftliche Schwäche schlägt jedoch zunehmend auf die Institute durch.
Verstärkt wird der Druck durch den Gewerbeimmobiliensektor, in dem notleidende Darlehen weiter zunehmen. Der Trend zum Homeoffice drückt die Nachfrage nach Büroflächen in vielen Ländern dauerhaft. Auf dem Wohnungsmarkt zeigt sich ein anderes Risiko: Im zweiten Quartal 2026 wiesen knapp 40 Prozent des neu vergebenen Kreditvolumens in Deutschland einen Fremdkapitalanteil von über 90 Prozent auf.
Neue Gefahrenherde sieht die Notenbank darüber hinaus abseits der klassischen Institute. Offene Immobilienfonds verzeichnen Mittelabflüsse, während das weitgehend intransparente Geschäft privater Kreditfonds stark gewachsen ist. Für die Bundesbank sind daher strengere europäische Berichtspflichten und ein verbesserter Datenaustausch notwendig, um Liquiditätsrisiken frühzeitig zu begrenzen.
